⛏Полюс — какие перспективы? — 29 марта 2026 г. в 11:56:22.639
⛏Полюс — какие перспективы? Инвестируя в золотодобытчиков, важно понимать, что цена металла не может бесконечно лететь вверх в отрыве от реальности. Исторически фундаментальным полом для золота служит себестоимость добычи у наименее эффективных игроков. 👓 Посмотрите на второй график в стратегии ВТБ на 2026 год: Если взглянуть на стратегию ВТБ на 2026 год, производственные затраты (AISC) у дорогих добытчиков в конце 2025 года составили около $2140 за унцию. Сейчас цена золота значительно выше, но исторически она превышает эти затраты лишь на 10-15%. В голове нужно держать риск отката котировок к уровням $2400–2500. Это будет болезненно после текущих хаев, но это станет возвращением к справедливой марже сектора. Но это сценарий при благоприятных условиях в геополитике и мире в целом. Как видите цена на золото после 3 квартала 2022 года начала стремительно расти. Кроме геополитики, золото толкают вверх страхи перед долговым кризисом Запада. Часто СМИ пугают номинальными цифрами госдолга, но смотреть нужно на динамику долга к ВВП: 🇺🇸США: 2015г — ~105%, 2020г — ~128%, 2024г — 124%. Видно, что Америка пытается стабилизировать ситуацию и не забила на проблему. 🇮🇹Италия, ситуация посложнее. В 2020 году был скачок до ~154%, сейчас вернулись к ~135%. Это всё еще в два раза выше Маастрихтских критериев ЕС (60%), которые почти никто в Европе уже не соблюдает. Риск системного кризиса реален, и именно это заставляет меня долгосрочно диверсифицировать портфель через золото. Такой кризис мы с вами можем и не застать в живую, но сам факт его возможной реализации будет толкать золото вверх. ⛏А Полюс? Показатели эффективности Полюса значительно лучше среднемировых: TCC (денежные затраты): прогноз на 2026 год — ~$800 за унцию, которые выросли с $500 из-за новых налогов и НДПИ). AISC (полная себестоимость): ~$1500 за унцию. Даже если золото упадет до реальных $2500, Полюс сохранит гигантскую маржу в $1000 с каждой унции. Большинство мировых конкурентов при такой цене будут работать в ноль или убыток. ⬆️Главный козырь — Сухой Лог. Это проект, который должен почти удвоить добычу компании к 2030 году. Без этой перспективы я бы сейчас не брал компанию. 👉 Итог: Долгосрочно: идеальная инвестиция под все возможные мировые риски. Среднесрочно: зависит от цены на золото и Сухого лога. Тут уже надо пойти к гадалке и спросить, сколько будет стоить золото в 2027 году 😁 Держите в голове, что котировка компании может упасть и до ₽1600-1800 за акцию, не нужно котлетить.