«АдвансТрак» ( Тракрадар): облигации падают сильнее рынка. Что происходит?
«АдвансТрак» ( Тракрадар): облигации падают сильнее рынка. Что происходит? С 28 октября по 3 ноября облигации лизинговой компании «АдвансТрак» серии 002Р-01 подешевели примерно с 90% до 82,9% номинала. Падение - 7,9%, а по внутридневному минимуму 82,21% - 8,7%. Доходность к погашению достигала 38,17% годовых при купоне 24,5%. Это проблема конкретного эмитента или распродажа на всём долговом рынке? По данным Московской биржи, ценовой индекс высокодоходных облигаций RUCBHYCP с 27 октября по 2 ноября снизился с 68,06 до 64,68 пункта — на 4,97%. Для сравнения, индекс государственных облигаций RGBI с 28 октября по 3 ноября потерял около 0,25%. Периоды измерений немного различаются, но масштаб расхождения очевиден: распродажа сосредоточена в рискованном корпоративном долге. При этом «АдвансТрак» падает заметно сильнее рынка ВДО. Почему инвесторы так оценивают компанию? «АдвансТрак» специализируется на лизинге грузовиков малым перевозчикам, в том числе с нулевым авансом. В июле «Эксперт РА» повысил её рейтинг до ruBB с развивающимся прогнозом. Но агентство отмечало особенности баланса: на 1 апреля 94% капитала было сформировано за счёт разового бухгалтерского эффекта дисконтирования рассрочки поставщика. На обязательства перед поставщиком приходилось около 66% пассивов, а значительную часть активов составляли ещё не переданные в лизинг тягачи. За восемь месяцев компания отчиталась о прибыли 605 млн рублей. Однако бухгалтерская прибыль не равна свободным денежным средствам. В августе эмитент разместил облигации лишь на 657,7 млн рублей из запланированных 1,5 млрд. Подтверждённой причины нынешней распродажи нет. Последние купоны выплачивались, очередная выплата по выпуску предусмотрена 4 ноября. Главный вопрос: достаточно ли реальных поступлений от лизингополучателей для расчётов с поставщиками и держателями облигаций? И второй, уже для всей отрасли: если инвесторы так быстро переоценивают кредитные риски, во сколько обойдётся лизинг грузовиков российским перевозчикам в 2027 году? Подписывайтесь на канал Лизинг и экономика для перевозчиков - в MAX