Альтимейт Эдьюкейшн

Альтимейт Эдьюкейшн Вы спрашивали про идеи в ВДО. Вот пример Средняя цена покупки 64% Причина падения – негативный отчет одного из ведущих ТГ каналов по облигациям. И с фактурой отчета я в целом согласен, за исключением одного важного нюанса (операционный ДП не отрицательный, минус 32 млн, а слабо положительный – плюс 6 млн) А так да, все плохо – выручка падает, убыток по чистой прибыли, долг растет. Результаты 2025 года МСФО: • Выручка 1 867 млн (−32% к 2024) • EBITDA +279 млн (−65%) • Чистый убыток −180 млн (−149%) • Финдолг 676 млн (+212%), краткосрочный — 9% Поэтому бумага улетела с 95% до 65%. И да, мы не знаем, что там сейчас происходит, потому что отчётность РСБУ не релевантна. Может они устроили жесткий кост-каттинг и не генерируют отрицательного денпотока. А может устроили оргию с ростом зарплат и набором персонала. Я просто не знаю. Но надеюсь на первый вариант. Почему я купил: 1. В 2025 году компания не генерировала отрицательного операционного денежного потока. Есть надежда что и сейчас не генерирует. Подчеркиваю – лишь надежда. 2. Купоны выплачивает и скорее всего будет выплачивать в ближайшее время. Я предполагаю, что бизнес у них продолжается худо бедно 3. Погашение облигаций – в июле 2028. До этого крупных платежей нет. 4. Запас прочности. Я покупал не по 100%, а по 64%. Падение до 30% возможно на техническом дефолте, в который я не верю – потому что я думаю, что на купоны хватит, а до погашения далеко. 5. Вполне возможно, я не прав по всем пунктам. В этом случае я выйду по 32%, условно, потеряв 0,3% от портфеля. Неприятно, но терпимо. Я хочу показать логику мышления, поэтому написал этот пост