⛽️ Вин-Вин Дизель: Зачем Трампу российское топливо и кто на этом заработает
⛽️ Вин-Вин Дизель: Зачем Трампу российское топливо и кто на этом заработает Минфин США приоткрыл дверь для российского дизеля. Аналитики Market Power разбираются, кому на самом деле выгодна эта история и что она меняет для инвесторов. Что случилось? Президент РФ Владимир Путин и его американский коллега Дональд Трамп созвонились. После разговора Трамп заявил, что Россия направит на американский и мировой рынки более 300 тыс. тонн дизеля в ближайшее время и еще 500 тыс. тонн – в ноябре. Россия готова начать поставки уже в октябре. ❓ Зачем это американцам Дело шито белыми нитками. До выборов в США осталось три недели, и Трампу нужно сбивать цены на дизель. В свою очередь, у России как раз завершается сезон и образуется излишек дизеля. Словом, это ситуативная сделка между Россией и США. Россия получает возможность сбывать излишки дизеля, а США – дополнительное предложение топлива, которое может помочь сдержать цены перед выборами. При этом объемы поставок российского дизеля вряд ли закроют мировой дефицит. Кроме того, нельзя исключать, что после выборов 3 ноября Трамп вернется к ужесточению энергетических санкций против России. ❓ Справится ли Россия с объемом поставок Даже с учетом внеплановых ремонтов на НПЗ поставить 300 тыс. тонн и даже 500 тыс. тонн дизеля в месяц вполне возможно. В России исторически производилось почти вдвое больше дизеля, чем потреблял внутренний рынок. А с завершением уборочной кампании огромный спрос со стороны агросектора снижается, что высвобождает дополнительные объемы. Правда, рассчитывать, что поставки российского дизеля закроют мировой дефицит, не стоит. По оценкам экспертов, для существенного улучшения предложения необходимо устойчивое возвращение поставок в объеме не менее 1 млн б/с. Это примерно 130–140 тыс. тонн в сутки, или 3,9–4,2 млн тонн в месяц. Да Трамп на это и не рассчитывает: для Белого дома сейчас важнее не реальное покрытие потребностей рынка, а политические очки, которые можно заработать в глазах избирателей. ❓ Сделка укрепила рубль. Надолго? Надежды на улучшение отношений России и США обычно поддерживают рубль. Однако рассчитывать на долгосрочный эффект от нынешней сделки вряд ли стоит. Если взглянуть на таймфрейм валютных котировок пошире, рубль за неделю практически не изменился к основным валютам и остался вблизи ₽84 за доллар. И нужно помнить, что на той неделе российская валюта слабела после объявления Минфина об увеличении покупок валюты в резервы. Сейчас факторы укрепления и ослабления национальной валюты выглядят сбалансированными. В пользу рубля играет рост цен на нефть и другое сырье на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке. Российская нефть Urals торгуется вблизи $100 за баррель – на $41 выше заложенных в бюджет на этот год $59. И сама себе сделка по поставкам дизеля вряд ли существенно повлияет на курс. Для устойчивого укрепления рубля важнее, как изменятся экспортная выручка, валютные потоки и внешнеторговые условия. Поэтому заметного влияния этой договоренности на курс до конца года мы не ожидаем. ❓ Нефтяники будут в плюсе? Рентабельность производства дизельного топлива исторически составляла $15–20 на баррель. Сейчас она может превышать $50. Правда, нефтяные компании получают выплаты через демпферный механизм, который частично компенсирует разницу между внутренними ценами и экспортной альтернативой. Поэтому в определенной степени эффект от роста доходности экспорта будет позитивнее для бюджета: ему придется меньше тратить на выплаты по демпферу. С точки зрения эффективности переработки выделяются Татнефть и «Газпром нефть, за ними следует ЛУКОЙЛ. Однако оценить влияние внеплановых ремонтов на НПЗ пока сложно, поэтому сказать, кто в итоге сможет поставить на экспорт больше дизеля, затруднительно. Для инвесторов в нефтяной сектор сейчас важнее не запасы и объемы переработки дизеля, а дивидендная доходность. По этому показателю в числе фаворитов – «ЛУКОЙЛ» и «Газпром нефть».