X5 Group: разбор 2 кв. 2026 года — 22 июля 2026 г. в 09:56:01.758
X5 Group: разбор 2 кв. 2026 года Для тех, кто знакомится с бумагой: Х5 — это не просто «Пятёрочка» у дома. Это махина из 30 600+ магазинов, супермаркетов «Перекрёсток», взрывных дискаунтеров «Чижик», а также мощнейшего e-commerce (X5 Digital). Люди будут есть всегда, а значит, бизнес X5 генерирует кэш при любой экономике. Посмотрим на свежие цифры из отчета за 2 квартал 2026 года. 📈 Операционные результаты — бизнес прет, как танк: ⚫️ Общая выручка: +9,9% г/г (до 1,29 трлн руб.) ⚫️ LFL-продажи (сопоставимые): +4,2%. При этом трафик вырос на 1,2%, а средний чек на 3,0%. Важный нюанс: Продовольственная инфляция во 2 квартале составила 3,4%. То есть X5 обгоняет инфляцию за счет реального органического роста и притока покупателей. В разрезе форматов: 🔹 «Пятёрочка» (дойная корова): Выручка +7,6% г/г (993 млрд руб.). LFL-продажи +3,9%. Сеть продолжает расти — открыто 254 новых магазина 🔹 «Перекрёсток» (стабильность): Выручка +6,5% г/г (138,9 млрд руб.). Отличный LFL-трафик (+1,6%) и средний чек 878 руб 🔹 «Чижик» (главная ракета): Выручка взлетела на 29,8% (до 134,8 млрд руб.)! Открыто 204 новых магазина за квартал. Люди активнее экономят, а Х5 на этом отлично зарабатывает, перехватывая трафик у конкурентов 🔹 Цифровой бизнес (X5 Digital): Выручка +25,4% г/г (85,7 млрд руб.). GMV перевалил за 101 млрд руб. Экспресс-доставка работает уже из 11 035 магазинов. 🛡 Долги, Облигации и Ликвидность: Многие переживают за кредитоспособность эмитентов в эпоху высоких ставок. В случае с Х5 выдыхаем: ⚫️ Показатель Чистый долг / EBITDA находится на смешном для ретейла уровне 1,17х (критическим считается > 2.0x). ⚫️ Погашения: Ближайшие крупные оферты и погашения облигаций перекрываются собственными средствами. Доступная ликвидность (кэш на счетах + невыбранные кредитные линии) превышает 890 млрд руб. ⚫️ Кредитные рейтинги: Ведущие агентства (АКРА, НКР и Эксперт РА) недавно хором подтвердили высший суверенный рейтинг AAA со стабильным прогнозом. Вывод: Держать корпоративные облигации Х5 сейчас абсолютно безопасно, дефолтные риски стремятся к нулю. Это эталонный консервативный инструмент. 💰 Дивиденды и Гэп: Покупать ли сейчас? Компания выплатила 613 рублей на акцию за 2025 год. 7 июля 2026 года мы прошли через глубокий дивгэп. Стоит ли спекулятивно брать чисто под закрытие гэпа? Скорее нет. Из-за жесткой ДКП и ставки ЦБ 14,25% ликвидность на рынке сохнет, инвесторы предпочитают фонды денежного рынка. Гэп может закрываться долго (3-6 месяцев). Стоит ли держать бумагу в дивидендном портфеле? ОДНОЗНАЧНО ДА. Будущие выплаты нормализуются (база прошлых лет исчерпана), но мы все равно ждем шикарную форвардную доходность около 12-13% (312–378 руб. на акцию). Это отличная квазиоблигация с защитой от инфляции. 🎯 Оценка и Таргеты: На фоне коррекции компания торгуется за копейки относительно своих исторических средних: • Форвардный P/E ~6.0x • EV/EBITDA около 3.0x (для сравнения, у ближайшего конкурента Магнита этот показатель в районе 4.5x). Х5 стоит дешевле конкурентов при лучших темпах роста. Консенсус-прогноз ведущих инвестдомов дает среднюю целевую цену 3 290 рублей. Это потенциал роста около +70% от текущих уровней! 🚨 Что делать, если X5 уже в портфеле и показывает минус? Главное правило — никакой паники и фиксации убытков. Ваш бумажный минус вызван дивидендным гэпом и общей коррекцией рынка на фоне ставки, а НЕ проблемами в бизнесе! Операционно компания бьет рекорды. Стратегия: Долгосрочное удержание. Если есть свободный кэш — реинвестируйте полученные дивиденды, усредняйте позицию на текущих низах. Магия сложного процента и фундаментальный рост бизнеса неминуемо выведут позицию в уверенный плюс. 🤔 Что в итоге? X5 Group сейчас — это редкий на рынке гибрид: акция стоимости с высокими дивидендами и одновременно акция роста за счет агрессивной экспансии «Чижика» и e-commerce. Снижение котировок дает отличную точку входа на долгий срок. Не является ИИР. Более подробно в Дзене