НОВАТЭК: разбор отчета за 1 полугодие 2026.
НОВАТЭК: разбор отчета за 1 полугодие 2026. ПАО «НОВАТЭК» — не просто крупнейший независимый производитель природного газа в России, но и флагман развития СПГ-индустрии страны. Исторически бумага торговалась с существенной премией как «акция роста». Однако жесткие западные санкции, направленные непосредственно на логистику проекта «Арктик СПГ 2», заставили инвесторов пересмотреть свои ожидания. Но отражает ли цена на табло реальное положение дел в бизнесе? Смотрим в свежий отчет МСФО за 1 полугодие 2026 года. 📊 Финансовые результаты 1П 2026 (г/г): Первое, что бросается в глаза — бизнес продолжает генерировать денежный поток, несмотря на все барьеры. ⚫️ Выручка от реализации: 836,3 млрд руб. (+4,0% к 1П 2025). Рост скромный, но он есть. Поддержку оказали цены на энергоносители и валютный курс. ⚫️ Прибыль от операционной деятельности: 170,6 млрд руб. (+10%). Операционная эффективность бизнеса растет быстрее выручки, что говорит о жестком контроле над расходами. ⚫️ Чистая прибыль (акционеров): 218,6 млрд руб. (-3,1%). Почему прибыль упала при росте выручки? Ответ кроется в строке «Налоги, кроме налога на прибыль». Этот показатель взлетел на 51,6% (с 101,1 млрд до 153,4 млрд руб.). Государство активно изымает сверхдоходы у экспортеров, и НОВАТЭК не стал исключением. Если бы не этот фискальный фактор, чистая прибыль показала бы уверенный двузначный рост. 💰 Долг и ликвидность: Мечта кредитора Это, пожалуй, самая сильная часть отчета. Финансовая устойчивость НОВАТЭКа сейчас находится на беспрецедентном уровне. ⚫️ Денежные средства на счетах: 311,6 млрд руб. (огромная «кубышка»). ⚫️ Краткосрочный долг: снизился до 53,1 млрд руб. (с 81,7 млрд в конце 2025). ⚫️ Долгосрочный долг: 215,0 млрд руб. ❗️ Важно: Совокупный долг компании (268,1 млрд руб.) полностью перекрывается наличными на счетах. Чистый долг уверенно отрицательный. Удерживать облигации эмитента — максимально безопасно. Риск дефолта стремится к абсолютному нулю. 💸 Дивиденды: Считаем будущие выплаты НОВАТЭК строго следует своей дивидендной политике, направляя на выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. ⚫️ База для расчета за 1П 2026 составила 218,6 млрд руб. ⚫️ Половина от этой суммы — 109,3 млрд руб. ⚫️ При количестве акций ~3,036 млрд штук, расчетный промежуточный дивиденд составляет около 36 руб. на акцию (отсечка традиционно осенью). ⚫️ Прогноз на год: При сохранении динамики можно ожидать суммарный дивиденд за 2026 год в районе 85-90 руб. Стоит ли держать ради дивов? При текущей цене это дает около 8,5-9% годовой дивдоходности. На фоне ставок ЦБ это не выглядит впечатляюще. НОВАТЭК — это все еще история про рост бизнеса, а дивиденды здесь — приятный бонус и защита от инфляции для долгосрочного инвестора. ПРОДОЛЖЕНИЕ 👇