🏠 ДОМ.РФ: Бриллиант с див. доходностью 16%? Разбираем свежий отчет!
🏠 ДОМ.РФ: Бриллиант с див. доходностью 16%? Разбираем свежий отчет! Коллеги, сегодня под микроскопом ПАО «ДОМ.РФ» — уникальный финансовый институт, который вышел на IPO в конце 2025 года. Государство контролирует почти 90%, а сама компания — абсолютный монополист в ипотечной секьюритизации и входит в топ-3 по проектному финансированию застройщиков. Давайте посмотрим, что скрывается за фасадом их отчета за 1 полугодие 2026 года и стоит ли добавлять бумагу в наш долгосрочный «Портфель дочерей». 📊 Финансы: бизнес растет двузначными темпами Менеджмент творит чудеса эффективности, несмотря на жесткую ставку ЦБ: • Чистая прибыль: 57,2 млрд руб. (+46% г/г) • Чистые процентные доходы: 89,1 млрд руб. (+30% г/г) • Рентабельность капитала (ROE): взлетела до 23,8% • Операционная эффективность (CIR): расходы снизились до 23,7% (недосягаемо для многих банков). 🛍 Что с долгами? Не утащит ли стройка на дно? Обязательства группы огромны (6,3 трлн руб.), но давайте смотреть в суть: Более 1,8 трлн руб. — это ипотечные облигации. Они гасятся постепенно вместе с платежами людей по ипотекам. Эффекта «стены долга» здесь просто нет. Ближайшие погашения классических бондов: распределены комфортно. В октябре 2026 года проходит букбилдинг серии 002P-11, в декабре 2026 — оферта по 1P01R, далее гашения идут в 2027-2028 гг. Хватает ли денег? Более чем! Объем кэша и высоколиквидных ОФЗ превышает 1 трлн руб. Норматив ликвидности Н4 составляет 136% при норме 80%. 🛡 Безопасно ли держать облигации ДОМ.РФ? Абсолютно. Риск дефолта здесь тождественен риску самой РФ. В августе-сентябре 2026 года агентства подтвердили высшие кредитные рейтинги: ruAAA от Эксперт РА и AA+ от АКРА. Бумажные просадки тела облигаций возможны из-за ставок, но купоны и номинал будут выплачены как часы. 💰 Дивиденды: главный козырь Политика компании прозрачна и железобетонна: не менее 50% от чистой прибыли МСФО. Руководство повысило прогноз по прибыли на 2026 год до 117 млрд руб. 👉 Экстраполируем 50% на этот прогноз и получаем расчетный дивиденд за 2026 год: от 321 до 346 руб. на акцию (выплата летом 2027 г.). 👉 К текущим котировкам (~2080-2100 руб.) это дает шикарную форвардную доходность в 15,5–16,5%. 📈 Акции и таргеты аналитиков Сейчас ДОМ.РФ торгуется с экстремально низкими мультипликаторами (P/E ~3.4x, P/B < 0.7) для бизнеса с ROE >23%. Профессионалы рынка видят мощный апсайд: Т-Инвестиции: 2 950 руб. (потенциал >40%) Альфа-Банк: ~2 900 руб. (потенциал ~38%) БКС: 2 600 руб. (потенциал ~23%) 🤔 Что в итоге? ДОМ.РФ — эталонный кандидат для долгосрочного удержания. Это редкая смесь быстрорастущего бизнеса и стабильной дойной коровы. Защита от инфляции обеспечена двузначной див. доходностью и лидерством в отрасли. 📍 Стратегия покупок: Зона комфортного инвестирования: 2 050 – 2 120 руб. Можно планомерно набирать позицию. Зона агрессивной аккумуляции: ниже 1900 - 1 950 руб. Если рынок даст такие цены на геополитике или ставке ЦБ — это подарок. Форвардная доходность уйдет к 18%, а дисконт к капиталу превысит 35%. Держите бумаги ДОМ.РФ в портфеле? Делитесь мнением в комментариях! 👇