Разбор компании: ПАО МКК «Займер» — дойная корова финтеха без долгов, но под давлением ЦБ
Разбор компании: ПАО МКК «Займер» — дойная корова финтеха без долгов, но под давлением ЦБ Коллеги, сегодня разбираем свежую МСФО отчетность за 9 месяцев 2026 года одного из лидеров рынка альтернативного кредитования — «Займера». Стоит ли держать эту бумагу ради двузначной дивдоходности? Давайте разбираться в цифрах. 🔄 Что происходит с бизнесом? (Трансформация) Центробанк жестко «охлаждает» рынок микрофинансов. «Займер» кардинально меняет бизнес-модель, чтобы адаптироваться к новым реалиям: 📉 Выдачи классических займов «до зарплаты» (PDL) рухнули на 85% (с 30,1 млрд до 4,6 млрд руб.). 📈 Выдачи среднесрочных займов (IL) взлетели более чем в 2 раза (до 26,9 млрд руб.). 💳 Компания скупает доли в платежных системах (ООО «БЭСТ», ООО «ИНТЕЛЛЕКТМАНИ») и развивает свой банк. Итог: комиссионные доходы выросли на 45% до 2,14 млрд руб. 📊 Финансы за 9М 2026: адаптация стоит денег Сжатие выдач и смена фокуса закономерно ударили по прибыли: ⚫️ Чистая прибыль: 1,64 млрд руб. (падение на 49,5% г/г). ⚫️ Активы и резервы: Уровень резервирования просрочки составляет мощные 63,5% — портфель надежно защищен от дефолтов. ⚫️ Рентабельность (ROE): Снизилась до ~15-16% годовых из-за роста расходов на трансформацию и создание резервов. ⚫️ Главный козырь: ПОЛНОЕ отсутствие долга В эпоху сверхвысоких ставок ЦБ большинство финансовых компаний стонут от процентных расходов. А что «Займер»? У компании чистый долг отрицательный! На балансе 3,81 млрд руб. кэша, а кредитов и займов всего на 5,8 млн руб. Кредитный рейтинг от Эксперт РА держится на инвестиционном уровне, подтверждая надежность. 💰 Дивиденды — альфа и омега этой бумаги Поскольку органический рост сейчас ограничен регулятором, компания направляет практически 100% чистой прибыли на дивиденды! Прибыль на акцию (EPS) за 9 месяцев составила 16,38 руб., и именно столько компания распределяет акционерам (доходность стабильно двузначная). 🎯 Оценка рынка и таргеты Сейчас бумага торгуется с существенным дисконтом, инвесторы оценивают бизнес практически по стоимости его чистых активов (капитал компании составляет 14 млрд руб.). Аналитики сохраняют умеренно позитивный взгляд: консенсус-таргеты лежат в диапазоне 140–180 руб., что дает приличный апсайд к текущим котировкам. 💼 Стоит ли держать акции ZAYM в портфеле дочерей? Да, я продолжаю удерживать, но с важной оговоркой. Для долгосрочного детского портфеля бумаги «Займера» — это отличный генератор кэша. Регулярные высокие дивиденды позволят быстрее запускать магию сложного процента (реинвестировать выплаты в другие, более консервативные активы). ⚠️ Но помним про риски: регуляторный фон остается тяжелым. Главное правило — ограничиваем долю ZAYM в портфеле на уровне не более 3–5%, чтобы не брать на себя лишний риск отдельного сектора. Держите «Робота» в своих портфелях? Делитесь мнением в комментариях! 👇