ЦБ опубликовал «Основные направления денежно-кредитной политики» на 2027-2029 годы. Чет... — 31 августа 2026 г. в 12:26:43.778
ЦБ опубликовал «Основные направления денежно-кредитной политики» на 2027-2029 годы. Четыре сценария развития ситуации с инфляцией и ставками на ближайшие три года: 1. Базовый. Мировая экономика растёт на 3% в год, мировые банки повышают ставки но не начинают новый цикл ужесточения. Значимого улучшения по гео нет, санкции против РФ сохраняются на весь горизонт прогнозирования. Нефть в 2027-2028 годах сложится ниже уровней 2025 года. Структурный первичный дефицит бюджета РФ 1% в 2027, 0.5% в 2028, 0% в 2029. В этом сценарии инфляция будет 4% уже в 2027 году, а ключевая ставка 10.5-12.5% в 2027 году (тот же прогноз, что был озвучен на заседании ЦБ от 24 июля). 2. Дезинфляционный. Всё то же самое, но российская экономика начинает более эффективно распределять ресурсы между компаниями и отраслями и внедрять новые технологии, включая ИИ. В этом случае инфляция в 2027 году может сложиться ниже 4%. Средняя ставка в 2027 году составит 9-11%, в 2028 году 7-8%, в 2029 году 7.5-8.5%. 3. Проинфляционный. Пять отличий от базового сценария: (1) охлаждение спроса менее устойчиво, чем в базовом сценарии, а предложение ниже из-за санкций и более долгого восстановления выбывших мощностей с ростом издержек на их поддержание, (2) конкуренция за кадры остаётся высокой, (3) население и бизнес продолжают ждать повышенную инфляцию, (4) расширение протекционистских мер ради импортозамещения и (5) дисконт за российскую нефть растёт, из-за этого дефицит бюджета выше ожиданий. Этот сценарий ЦБ считает самым вероятным после базового. В этом сценарии возможно повышение ставки в 2027 году (средняя ставка 13-15%). 4. Рисковый. Мировой финансовый кризис масштаба 2008 года из-за пузыря ИИ и накопленных кредитных рисков, рецессия в США и ЕС, замедление Китая, усиление санкций, расширение дисконта на нефть, сокращение экспорта и добычи нефти + более длительное выбытие производственных мощностей в России. Нефть пиздошится до $25 за баррель в 2028, базовая цена по бюджетному правилу снижается до $40 в 2027 и $35 в 2028. В этом сценарии инфляция 11-13% и ключевая ставка 19-21% в 2027 году. Мои выводы: - почти во всех сценариях ставка в 2027 году выше 10% - нефть плохая везде, лучший кейс - $50 за баррель - бюджет - главная переменная во всех сценариях; если дефицит в сентябрьском бюджете будет шире озвученного ЦБ, то можно уже начинать готовиться к проинфляционному сценарию 🥹