Про медь и почему она дорожает.
Про медь и почему она дорожает. 🔸 В сентябре стоимость меди обновила исторический максимум, достигнув $14,7–15 тыс. за тонну. С начала года металл подорожал на 17%, а за последние 12 месяцев — на 47%. 🔸 Для наших производителей, которые направляют до 75% экспорта в Китай, это означает значительный рост выручки и маржинальности, хотя этот эффект нивелируется тремя факторами: ▫️ санкционными скидками; ▫️ налогом на сверхдоходы; ▫️ критической зависимостью от единственного покупателя. 🔸 Из-за истощения месторождений в мире формируется устойчивый дефицит меди, который будет только нарастать и к 2040 году может достичь 10 млн тонн. Проблемы начались в Чили. В августе 2026 года страна, на которую приходится 24% мировой добычи, снизила производство на 13% г/г, до 369,5 тыс. тонн, что стало минимумом за 15 лет. Производство металла снизилось также в Конго и Перу. Ситуация усугубилась из-за забастовок: на крупнейшем руднике мира Эскондида 95% надзорного персонала проголосовало за стачку, а на соседнем руднике Сентинела 98,73% рабочих проголосовали за начало забастовки; рудник Констанция в Перу тоже был остановлен из-за забастовок. В этом году аварии произошли на крупнейших рудниках — Эль-Теньенте в Чили, Камоа в ДР Конго и Грасберг в Индонезии. Сказался и логистический коллапс. Мировых запасов металла хватает всего на 39 дней потребления. На LME из 251,4 тыс. тонн к продаже готова лишь половина, а еще более 700 тыс. тонн меди физически заблокировано в США в ожидании импортных пошлин. 🔸 США и Китай серьезно конкурируют за импорт. Даже небольшой расчетный профицит мирового рынка не исключает острой нехватки доступного металла в отдельных регионах. Часть текущей цены — это тарифная премия, а не фундаментальный дефицит. Отметим, что Китай активно развивает внутреннюю добычу и плавильные мощности. Его зависимость от импорта готовой рафинированной меди падает, но спрос на дешевое российское сырье — руду и концентрат — для загрузки заводов растет. В итоге Россия поставляет дешевое сырье, а готовый металл с высокой добавленной стоимостью остается в КНР. 🔸 В перспективе двух-трех лет цены на медь уверенно укрепятся выше $15 тыс. с вероятностью достижения $20 тыс. Это новая реальность, которая простимулирует появление новых медных проектов. Подписывайтесь на Нержавейку