Джеффри Гундлах описывает ситуацию для ФРС как сложный компромисс: регулятору необходим...
Джеффри Гундлах описывает ситуацию для ФРС как сложный компромисс: регулятору необходимо сдерживать инфляцию, но повышение ставок одновременно увеличивает стоимость заимствований Это касается не только бизнеса и домохозяйств, но и федерального бюджета: по мере рефинансирования долга государству приходится занимать под более высокие проценты. После сентябрьского повышения ставки на 25 базисных пунктов Гундлах заявил, что предпочёл бы более решительный шаг — на 50 пунктов. Его позиция основана на оценке, что инфляционное давление остаётся недооценённым, а потребительская инфляция может приблизиться к 4%. На этом фоне рост доходностей казначейских облигаций — двухлетних почти до уровней 2024 года, десятилетних к 5% — указывает на сохраняющиеся опасения инвесторов по поводу инфляции и траектории ставок. Однако смягчение политики также сопряжено с риском. Если ФРС снизит ставку слишком рано, более доступный кредит может поддержать спрос и затруднить возвращение инфляции к целевому уровню. Если же ставки останутся высокими или продолжат расти, усилится давление на заёмщиков, финансовые рынки и бюджет через увеличение расходов на обслуживание долга. Таким образом, перед ФРС стоит не выбор между безболезненными вариантами, а задача распределить издержки между риском устойчивой инфляции и риском дальнейшего удорожания кредита. Чем дольше сохраняется это противоречие, тем меньше пространство для манёвра у регулятора и тем выше вероятность, что решения по ставке будут сопровождаться заметными последствиями для экономики и рынков.