Бизнес · 27 августа 2026 г.

💻 Софтлайн (SOFL) | Выручка и прибыль растут. Разберем дальнейшие перспективы. — 27 августа 2026 г. в 12:44:54.929

💻 Софтлайн (SOFL) | Выручка и прибыль растут. Разберем дальнейшие перспективы. ▫️ Капитализация: 21,2 млрд / 53,5₽ за акцию ▫️ Оборот TTM: 139,3 млрд ₽ ▫️ Cкор. EBITDA TTM: 9,1 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль TTM: 1,3 млрд ₽ ℹ️ Давненько не разбирал данную компанию, но учитывая продолжительную коррекцию в акциях ИТ-сектора и сегодняшний отчет - как раз будет актуально. ✅ Сразу из позитивного можно отметить ускорение темпов роста оборота во 2кв2026 до +27% г/г, на этом фоне прогноз компании на 2026й год в 145-155 млрд р - выглядит более чем реалистичным. Валовая прибыль и скор. EBITDA растут более быстрыми темпами (+21% г/г и +53% г/г соответственно), скор. EBITDA за последние 12 месяцев и так уже попала в прогнозный диапазон (9-9,5 млрд р), т.е. на 2п2026 закладывается прям очень консервативный сценарий. 👆 Даже несмотря на свойственную ИТ-сектор сезонность (в 4 квартале пик продаж), в 1п2026 получено 1638 млн р прибыли, приходящейся на акционеров, против убытка г/г, что говорит о повышении операционной эффективности. ❗️ 2,6 млрд р составили прочие доходы в результате списания кредиторской задолженности по сделке.  В целом, есть хорошие шансы, что по итогам 2026 года будет получена чистая прибыль даже без учета разового фактора. ✅ В этом году отчетность компании стала более прозрачной, так как появилось более детальное раскрытие по кластерам. Кстати говоря, был сегодня на трансляции Дня Инвестора - там выступали и отвечали на вопросы инвесторов руководители всех ключевых сегментов - кластеров, очень сильная управленческая команда, что внушает доверие. 👆 Основа роста бизнеса - это ИИ-кластер fabricaONE.AI, который во 2кв2026 показал рост оборота на 55% г/г (про него писал отдельно ранее). Крупнейший кластер Цифровых решений в 1п2026 вырос на 15% г/г, что тоже неплохо на фоне сложных экономических условий. ✅ У компании огромный оборот и, по моим прикидкам, в перспективе даже 3% рентабельности по скорректированной чистой прибыли могут привести к сильной переоценке акций от текущих значений. В этом направлении компания движется медленно, но уверенно. В основном рентабельность растёт за счет собственных решений, доля которых в обороте в 1п2026г составляет 32%, но формирует 40% валовой прибыли. ❌ Скорректированный чистый долг вырос до 29,7 млрд р, а ND/EBITDA = 3,3x (компания не видит в этом проблем и считает данный уровень долговой нагрузки приемлемым). При этом, в планах завершить 2026й год с соотношением 2х, что возможно если результаты второго полугодия будут лучше ожиданий. Вывод: C момента предыдущего обзора акции прилично скорректировались и сейчас уже выглядят более интересно (особенно на фоне дивидендов и обратного выкупа). Я продолжаю наблюдать за компанией и сектором, конечно, больше всего интересует перспектива дальнейшего роста рентабельности и сокращения долговой нагрузке, что может существенно улучшить инвестиционный кейс. P.S. Стоит отметить, что сам рынок ИТ продолжает расти двузначными темпами и вряд ли тенденция изменится в ближайшие годы. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Софтлайн #SOFL