⚠️ Облигации из кредитов: новый тренд или риск повторения 2008 года? — 11 мая 2026 г. в 08:48:40.090
⚠️ Облигации из кредитов: новый тренд или риск повторения 2008 года? Привлекла внимание статья Известий: Игра на повышение: россияне скупают устроившие кризис 2008-го облигации. Ниже краткий её пересказ. Российские розничные инвесторы всё активнее вкладываются в облигации, обеспеченные пулами потребительских кредитов — так называемую многотраншевую секьюритизацию. За 2025 год рынок взлетел в пять раз — до 229 млрд рублей, а в 2026-м может вырасти ещё в четыре раза, достигнув 1 трлн рублей. Треть покупателей (31%) — частные инвесторы, ещё 25% — НПФ, а доля банков (держателей «младших» рискованных траншей) сократилась до 13%. Заведующий лабораторией Президентской академии Александр Абрамов: «Именно такие инструменты пользовались большим спросом четверть века назад. Они сыграли значимую роль в развитии глобального финансового кризиса 2008 года». Почему это важно? Схема проста: банки объединяют тысячи беззалоговых кредитов в пул и выпускают облигации, разделённые на транши (старшие — надёжнее, младшие — доходнее, но рискованнее). В США в 2008 году такие ипотечные бумаги, смешанные с «мусорными» кредитами, многократно переупакованные и получившие завышенные рейтинги, обвалили мировую экономику. Убытки составили до $3,4 трлн. Что в России? Эксперты предупреждают: качество кредитных пулов падает. Доля просрочек по отдельным выпускам достигала 1,8% в месяц (пока это немного, но тенденция растёт). Причина — высокая закредитованность населения на фоне ставок по потребкредитам 28–35%. Инвесторам советуют направлять на такие бумаги не более 10% портфеля. Почему повторения 2008 года не будет? ЦБ и эксперты приводят аргументы: ▪️Банки удерживают не менее 5% самых рискованных траншей (ранее 20%) — заинтересованы в качестве активов. ▪️ Нет многократной переупаковки — состав пулов регулярно раскрывается. ▪️ Масштаб рынка мал (1 трлн против 30 трлн всего облигационного рынка). ▪️ В России не используются сложные производные инструменты, характерные для США. 🧠 Мой комментарий Что такое секьюритизация я писал еще в 2025 году. Главный риск — не сама технология, а возможное ухудшение стандартов отбора кредитов при быстром масштабировании. ЦБ уже вносит изменения в регулирование, чтобы усилить контроль. Инвесторам стоит внимательно изучать структуру выпусков и не забывать о диверсификации. Навигация по каналам: ▪️Акции▪️Облигации▪️Новости▪️Трейдинг