🔎 БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ: РАЗБОР ЭМИТЕНТА И СИТУАЦИЯ С ОБЛИГАЦИЯМИ.
🔎 БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ: РАЗБОР ЭМИТЕНТА И СИТУАЦИЯ С ОБЛИГАЦИЯМИ. 📉 ХРОНОЛОГИЯ СОБЫТИЙ ▪️ Август 2026 года — первые тревожные сигналы. Компания раскрыла слабую отчётность по РСБУ за первое полугодие. Чистая прибыль сократилась с 2,1 млрд ₽ до 39,9 млн ₽. Резервы по расторгнутым договорам выросли более чем втрое. Проблема оказалась не столько в способности бизнеса зарабатывать, сколько в ухудшении качества лизингового портфеля. ▪️ 13–14 августа — начало массовой распродажи. На фоне слабой отчётности котировки облигаций потеряли за несколько дней до 4–8%. Затем появилась информация о блокировке счетов материнской компании «Контрол лизинг» со стороны ФНС в связи со взысканием задолженности. Это усилило опасения инвесторов относительно финансового положения всей группы. Важно: блокировка счетов материнской компании сама по себе не означает дефолт «Балтийского лизинга». ▪️ Сентябрь — ситуация становится ещё тревожнее. По МСФО за первое полугодие 2026 года чистая прибыль составила всего 0,35 млрд ₽, снизившись на 85,3% год к году. Активы составили 193,41 млрд ₽, обязательства — 167,99 млрд ₽, собственный капитал — 25,42 млрд ₽. Операционный денежный поток оказался отрицательным: −0,13 млрд ₽. Совокупное изменение денежных средств за полугодие −6,17 млрд ₽. ▪️Также были нарушены ковенанты по кредитам на 86,5 млрд ₽. Банки пока не потребовали досрочного погашения, но ситуация делает компанию зависимой от дальнейшего банковского финансирования. ▪️ Октябрь — компания пытается стабилизировать ситуацию. В открытом диалоге с инвесторами «Балтийский лизинг» заявил, что в III квартале сократил чистый долг более чем на 14 млрд ₽. Также компания ускорила реализацию возвращённой техники: объём продаж имущества из стока приблизился к 2 млрд ₽ в месяц. Это позитивный сигнал. Однако необходимо дождаться полной отчётности, чтобы подтвердить улучшение финансовых показателей. ⚠️ ОПАСНОСТЬ И РИСКИ. 1️⃣ Первое — качество активов. Рост проблемных договоров и изъятого имущества означает, что часть лизингового портфеля перестаёт приносить ожидаемый денежный поток. Возвращённую технику нужно продать, причём не всегда удаётся сделать это быстро и по балансовой стоимости. 2️⃣ Второе — процентная нагрузка. Чистый долг/ EBITDA примерно 4,4х, а покрытие процентных расходов находится около 1,17х. Запас прочности небольшой: дополнительный рост резервов или стоимости фондирования способен резко ухудшить положение. 3️⃣ Третье — зависимость от рефинансирования. Компания должна продолжать получать банковское финансирование, размещение облигаций по такой доходности сейчас невозможно. Если кредиторы ужесточат условия, даже действующий бизнес с большим портфелем активов может столкнуться с кассовым разрывом. 4️⃣ Четвёртое — выплаты в ноябре. По оценке «КИТ Финанс», держатели выпусков БО-П14 и БО-П21 могут предъявить к выкупу около 11,5 млрд ₽. С учётом купонов и амортизации по другим выпускам общие выплаты по облигациям могут составить около 15 млрд ₽. Банковские погашения в эту сумму не входят. При денежных средствах около 1 млрд ₽ на конец июня это серьёзный вызов. Но важно учитывать, что с тех пор компания заявила о сокращении чистого долга в III квартале. Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг