#Облигации
#Облигации #ОФЗ Практически все сегменты долгового рынка остаются под давлением ✅️ ОФЗ Индекс RGBI консолидируется в диапазоне 113–114 пунктов, а доходности длинных государственных облигаций остаются вблизи 16% годовых. Рынок смущает неопределённость будущих инфляционных процессов – многое здесь определит позиция Банка России на опорном заседании в октябре и публикация данных по бюджету. До тех пор, вероятно, котировки облигаций с фиксированным купоном останутся в боковике. Сценарий с умеренным ростом при этом более вероятен, чем дальнейшее падение – подтверждаем ориентир по доходности 10-летних ОФЗ на уровне 15–16% годовых к концу текущего года ✅️ Локальные валютные облигации Доходности самых качественных инструментов достигают уровней 9–10% годовых в валюте. Сказываются дефицит ликвидности и реализованное ослабление рубля – часть крупных игроков фиксируют прибыль в рублёвом эквиваленте, тем более что сценарий с дальнейшим масштабным ослаблением национальной валюты не так вероятен. Текущие доходности интересны в первую очередь для формирования долгосрочных защитных позиций, а не для валютных спекуляций ✅️ Корпоративные облигации Проходим период низких кредитных спредов, что довольно слабо отражает реальное положение дел с кредитными рисками. Полагаем, что в течение осени спреды нормализуются, и это сформирует привлекательные точки входа в корпоративные бумаги как с фиксированным, так и с плавающим купоном. В текущих условиях важен баланс в процентном риске – его позволят достичь сочетание надёжных флоатеров и среднесрочных ОФЗ 🔊 Альфа-Инвестиции