#PHOR Фосагро
#PHOR Фосагро #Дивиденды 🔊 Альфа-Инвестиции Как и следовало ожидать, компания не упоминала о дивидендах за 2 квартал. Не исключаем, что по результатам 2 полугодия выплат также не будет, ведь свободный денежный поток пойдёт на снижение долговой нагрузки. Во 2 полугодии наши экономисты ждут ослабления рубля, которое может поддержать котировки. Тем не менее из-за высоких цен на серу и серную кислоту издержки продолжат расти. Ещё одним важным фактором для финансовых результатов компании является перспектива продления властями Китая ограничений на экспорт DAP и MAP (диаммонийфосфат и моноаммонийфосфат), которые способствуют сохранению высоких цен на удобрения 🔊 Т-Инвестиции На наш взгляд, текущая оценка акций — справедливая. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA составляет около 5,4x при историческом среднем 6x. При этом в случае ожидаемого ослабления рубля на 6% EBITDA компании-экспортера, согласно нашему прогнозу, вырастет примерно на 12%. Ожидаем, что ФосАгро откажется от выплаты дивидендов по итогам текущего года. Свободный денежный поток компания направит на снижение долговой нагрузки