#SNGSP СургутнефтегазАП
#SNGSP СургутнефтегазАП #Дивиденды 🤔 Дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаза зависят не только от нефтяных доходов, но и от курса рубля. Считаем потенциальные выплаты за 2026г • Прибыль от операционной деятельности зависит от объёмов продажи и стоимости нефти, а также операционных расходов. Цена Urals в первые 7 месяцев складывается ощутимо ниже, чем в 2025г. Ожидаем до конца года постепенного снижения к $50 за баррель при среднем курсе в районе 84руб/доллар. В итоге средняя цена в 2026г может составить 4900руб/баррель. Это чуть ниже, чем в 2021г. При этом маржинальность в последние годы, вероятно, заметно снизилась • Не знаем, в какой конкретно валюте хранится "кубышка", но полагаем, что большая её часть номинирована в юанях. Процентные ставки в юанях для крупных клиентов такого масштаба в 2026г могут быть в районе 4,5-5,5% годовых. Переоценка "кубышки" будет рассчитываться по курсу на конец года. Возьмём прогнозный диапазон 12.4-13руб/юань 🟢 Такой примерный подсчёт даёт нам возможную прибыль за 2026г в размере от 880млрд до 1.2трлн руб. Прогнозный дивиденд — в коридоре от 8.3 до 10.9руб, что означает доходность от 19,9% до 26%. Даже в сравнительно консервативном сценарии доходность будет почти 20% При этом прогноз очень сильно чувствителен к курсу юаня. Каждый шаг на 0.1руб/юань добавляет или отнимает от прогнозного дивиденда около 30-40 копеек. То есть укрепление рубля, например, к 11.5руб/юань может понизить прогнозный дивиденд до 5-5.3руб 🔊 Альфа-Инвестиции