#Облигации
#Облигации #ОФЗ #Фонды ⚡ Потенциальные доход за год по категориям (с учетом переоценки тела облигации и реинвестирования купонов): ✅️ Индекс ОФЗ = 21% при снижении доходности на 1,4 п.п. с 15,4% до 14,0% (дюрация 4,7 лет) ✅️ Длинные 10-летние ОФЗ = около 26% по при снижении доходности на примерно 2 п.п. с 15,7% до 14% (дюрация более 5,5 лет) ✅️ Индекс корпоративных облигаций МосБиржи = 18% при снижении доходности на 1,4 п.п. с 15,9% до 14,5% (дюрация 1,9 года). В Индексе МосБиржи большинство облигаций составляют эмитенты 1-го эшелона, которые до 2022г в нормальный период имели спред 0,5 п.п. к ОФЗ, а после 2022г — около 1 п.п ✅️ Индекс облигаций 2-го эшелона с рейтингом А = 21% при снижении доходности с 19,6% до 17% и среднем сроке около двух лет (дюрация 1,7 года). Текущая доходность облигаций с рейтингом А всего на 4,9 п.п. выше Индекса ОФЗ на 1–3 года при норме 1–2 п.п до 2022г и 4–5 п.п. после 2022г. Считаем, что с учетом такого низкого спреда могут быть интересны только отдельные идеи ✅️ Топ-идеи в среднем 2-м эшелоне = около 35%. Выделяем отдельные выпуски следующих эмитентов: Брусника, ГЛОРАКС, АБЗ-1, ВУШ, ГТЛК, Автобан, Полипласт и ТрансКонтейнер ✅️ Индекс флоатеров = 15,6%. В основном это ОФЗ (85% индекса). Условная доходность (если ключевая ставка останется 14% до погашения) Индекса флоатеров — 17%, при этом средняя ключевая ставка в течение года составит 12,75%, поэтому доход за год может достичь 16,3% — (14% — 12,75%) = 15% ✅️ Фонды денежного рынка = 13,3% до комиссии. Однако есть привязка к ставке RUONIA, которая в среднем исторически на 0,2–0,3 п.п. ниже ключевой, при этом средняя ключевая ставка в течение года составит 12,75% 🔊 БКС Мир инвестиций