#GAZP Газпром
#GAZP Газпром #Дивиденды 🔊 Аналитика Т-Инвестиций Несмотря на наличие положительной скорректированной прибыли, мы считаем, что выплата дивидендов в ближайшее время маловероятна. При отрицательном свободном денежном потоке она приведет к существенному увеличению долговой нагрузки 🔊 Альфа-Инвестиции По итогам 2025г компания заработала 1.3трлн руб. После корректировок расчётный дивиденд мог бы составить около 20руб/акцию. Соотношение Чистый долг / EBITDA на конец года составило 2,1х — формально дивиденды возможны, хотя значение близко к пограничному. Но размер свободного денежного потока составил всего 294млрд руб. Даже если весь FCF будет выплачен, дивиденд составит всего 6.2руб. С очень большой вероятностью компания откажется от выплаты в 2026г — в фокусе контроль долговой нагрузки и инвестиционная программа. На практике деньги из компании государство обычно получает через дополнительные налоги — экстра-НДПИ. Это создаёт риск, что даже если у Газпрома будет достаточно денег и для капзатрат, и для сдерживания долга, и для дивидендов, Минфин может обложить компанию дополнительным налогом. Таким образом, шансы на дивиденды в 2027г есть, но выплаты не в приоритете для компании 🔊 Совкомбанк Инвестиции Чистая прибыль — 1 307млрд руб. Газовый сегмент формирует уже более 1трлн прибыли. По итогам 2025г дивиденды не ожидаются, так как свободный денежный поток с учётом процентных корректировок уходит в отрицательную зону