🏦 ВТБ. О дивидендах, покупки доли в WB, допэмиссии и отчете за 4М2026 #VTBR — 28 мая 2026 г. в 14:30:06.853
🏦 ВТБ. О дивидендах, покупки доли в WB, допэмиссии и отчете за 4М2026 #VTBR Всю неделю ВТБ главный хэдлайнер, столько новостей… Сегодня решил еще добавить мыслей, больно уж тема горячая! Давайте разложу всё по полочкам. 1. Отчет по МСФО за 4 месяца 2026 года Сегодня компания опубликовала отчет по МСФО за 4 месяца. Вот основные моменты: ❌ Минусы ▪️ Чистая прибыль -1,8% ▪️ Рост расходов на персонал +18,7% ▪️ Отток средств клиентов -1,3% ✅ Плюсы ▪️ NIM выросла до 2,6% (с 0,8% год назад) ▪️ Чистые процентные доходы +221,5% (265,9 млрд) ▪️ Комиссионные доходы +15,9% (111,4 млрд) ▪️ NPL 90+ = 3,5%, покрытие 151,6% ▪️ Апрель: чистая прибыль +24,3%, ROE 12,7% (+220 б.п.) 🔮 Прогнозы и стратегия ▪️ Прогноз на 2026 год — чистая прибыль не менее 600 млрд руб. ▪️ Партнёрство с WB даст апсайд по ROE с 2027 года ▪️ Новая стратегия: выход на 1 трлн руб. прибыли в следующие 3 года 2. Сделка ВТБ и WB Давайте подумаем о том, какой эффект даст эта сделка для ВТБ. Компания получит долю в финтех-сервисах WB, но это не главное. ВТБ получит выход на клиентов WB и, вероятно, лучшие места непосредственно на сайте и приложение WB для реализации своих банковских продуктов. Клиентская база WB шире, чем у ВТБ. Это потенциал для роста ВТБ. Кроме этого компания может увеличивать свою долю в RWB по мере желания и возможностей. 3. По допке Чтобы получить долю в WB компания пошла на доп.эмиссию. ВТБ разместит до 6 292 651 866 акций по цене 87 руб., это около 49% от общего количества акций. Как я понял уже найдены инвесторы, которые выкупят этот объем, но возможно не весь. Да, для нас, как для инвесторов — это не позитив в краткосрочной перспективе. В долгосрочной вопрос. Пьянов озвучил цифры, что возврат на эти инвестиции будет больше 30%. Если так случится, это будет хорошо для ВТБ. 4. Дивиденды ВТБ Акции ВТБ упали на ~7.5% во время объявления дивидендов, а вчера на премаркете падали практически на 6%. Всё это было реакцией на то, что компания выплатит 25% от чистой прибыли 2025 года, что оказалось нижним уровнем который ждали инвесторы. Хоть эти дивиденды и оказались ниже ожиданий рынка, лично меня компания даже удивила. У меня был скептицизм в последнем обзоре компании на счет дивидендов. Акции стоили 91 ₽, я ожидал ухода к 70. Вчера на премаркете акции были по 75,5 🎯. То что компания заплатит около 12% в качестве дивидендов это не так уж и мало. Это даже выше, чем в среднем по рынку. А если рынок мечтал о 17% — то это уже, как говорится «ваши проблемы». Как заявил вчера Пьянов, первый зам.пред.правления ВТБ: это был результат согласования дивидендов с ЦБ. Позиция менеджмента была в том, что ВТБ должны сохранить практику регулярных ежегодных дивидендов. Тот объем дивидендов, что предложила компания, это компромисс между ожиданиями инвесторов и фактом, что ВТБ в 2027-2028 годах будет делать большие шаги по увеличению достаточности капитала. Также он сказал, что для инвесторов это сигнал о том, что 25% от ЧП— это минимальное значение, 50% — максимальное (как было в прошлом году) и компания будет двигаться в следующие годы вверх по этому диапазону. 🧠 Выводы Все не так плохо, как видится большинству. Дивиденды 12% — это выше, чем в среднем по рынку. Вероятно они будут платить дивиденды каждый год, от 25 до 50% от ЧП, но учитывая допку это могут ждать дивы поменьше, это будет ясно после того, как поймем сколько именно будет доп.эмиссии. От сделки с WB компания может получить хороший буст для развития, который мы сможем оценить лишь в 2027 году. Для долгосрочного развития это плюс. Размытие — это минус, но возможные плюсы от сделки с WB долгосрочно перекроют минусы. Думаю, что будет примерно как я ожидал в моем разборе в апреле. Рынок побесится, возможно сходим пониже текущих. А потом начнет приходить в чувства и осознавать, что не так все и плохо. Ведь мы все смотрим в будущее. Важно чтобы менеджмент был последователен и выполнял свои обещания, реализовывал планы. Это будет видно в будущем. Навигация👇 ▪️Акции (мы тут) ▪️ Обл