6,6 трлн рублей пенсионных накоплений могут превратиться в спасательный круг для крупно...
6,6 трлн рублей пенсионных накоплений могут превратиться в спасательный круг для крупного бизнеса — а расплачиваться за старые инвестиционные ошибки рискуют сами будущие пенсионеры. За красивой вывеской Программы долгосрочных сбережений может скрываться куда более неприятная история. Годами НПФ инвестировали пенсионные деньги в корпоративные проекты, в том числе связанные с собственными учредителями. Часть таких вложений сегодня вызывает вопросы к ликвидности и реальной стоимости активов. И теперь государство готовит масштабный перевод накоплений в новую систему. Совпадение интересов выглядит слишком примечательно. Крупный бизнес получает потенциальную возможность избавиться от давления старых пенсионных обязательств, финансовый рынок — триллионы рублей долгосрочных ресурсов, государство — дополнительный инструмент управления сбережениями. Для граждан же все это упаковано в обещания софинансирования, налоговых льгот и большей свободы распоряжения деньгами. Главная интрига — кто в итоге будет отвечать за качество активов, накопленных за предыдущие десятилетия? Сам перевод в ПДС не означает автоматического списания проблемных вложений или освобождения учредителей НПФ от обязательств. Но если перед реформой не провести независимую ревизию портфелей, существует риск просто перенести старые проблемы в новую финансовую конструкцию. Причем масштаб потенциальных последствий — миллионы вкладчиков и триллионы рублей. Есть и еще один мотив: президент поставил задачу довести капитализацию фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Привлечение пенсионных денег в долгосрочные инвестиции способно поддержать этот процесс. Но превращать пенсионную систему в источник ликвидности для фондового рынка — решение, требующее особых гарантий. Самое опасное в этой реформе — возможность приватизировать выгоды и коллективизировать риски. Если корпоративные активы окажутся переоцененными, если инвестиции не принесут дохода, если инфляция съест накопления, последствия почувствуют обычные россияне, а не авторы инвестиционных решений. Прежде чем перемещать триллионы, государство должно показать, что именно находится внутри этих портфелей, кто связан с их эмитентами и кто понесет убытки. Пенсионные накопления — не касса взаимопомощи для крупного бизнеса и не топливо для красивой статистики фондового рынка.