Ключевая ставка ЦБ 11 сентября, снижение или пауза❓
Ключевая ставка ЦБ 11 сентября, снижение или пауза❓ 11 сентября Банк России проведет очередное заседание по ключевой ставке. Сейчас она составляет 14%, и перед регулятором стоит непростой выбор, продолжать смягчение денежно-кредитной политики или взять паузу. ❗️Мой базовый сценарий — снижение на 0,25 п.п., до 13,75% Почему❓ Главный аргумент — текущая динамика инфляции. Последние недели выглядят достаточно спокойно, 19 августа была дефляция 0,02%, 26 августа инфляция составила всего 0,01%, а 1 сентября вновь зафиксирована дефляция 0,01%. Сегодня в 19:00 выйдет очередная недельная статистика. Если она снова покажет около нулевую инфляцию или дефляцию, это станет дополнительным аргументом в пользу снижения ставки. 📌 Однако ситуация далеко не однозначная. Главный риск для ЦБ сейчас — топливный рынок. Рост цен на бензин и дизель способен постепенно переноситься на стоимость перевозок, производства и конечных товаров. Это создает вторичный инфляционный эффект и может заставить регулятора действовать осторожнее.Именно поэтому я не жду снижения больше 0,25 пт В июльском прогнозе сам ЦБ заложил среднюю ставку на 2027 год в диапазоне 10,5–12,5%, то есть регулятор действительно видит дальнейшее снижение ставок. Но при этом инфляция пока остается выше цели, поэтому путь к этим значениям будет постепенным. Теперь раз берём сценарии 11 сентября 😁 13,75% — мой базовый сценарий. Небольшое снижение позволит продолжить смягчение политики, но при этом сохранить возможность остановиться, если инфляционные риски усилятся. Однозначно плюс для рынка 14% — наиболее очевидный альтернативный вариант. Если ЦБ решит, что топливный фактор и инфляционные ожидания требуют осторожности, ставка останется прежней. Рынок скорректируется, как в моменте, так и в течение недели, если не будет новостей по переговорам, но сильного залива не жду 14,25% — самый негативный и, на мой взгляд, маловероятный сценарий. Тут даже ничего комментировать не буду, все обнимают где увидим рынок Если ставка снизится до 13,75%, а регулятор даст понять, что цикл снижения продолжится, это может стать позитивным сигналом для IMOEX и особенно для рынка ОФЗ. Снижение ставок повышает стоимость уже выпущенных облигаций и постепенно улучшает условия финансирования бизнеса. Если же ставка останется 14%, но ЦБ намекнет на скорое снижение, негативная реакция может оказаться ограниченной. Так как важна не только ставка, но и риторика ЦБ Последние данные по инфляции позволяют сделать небольшой шаг вниз, а высокая ставка достаточно долго оказывает давление на экономическую активность. При этом топливный кризис не позволяет ЦБ переходить к агрессивному смягчению. ✍️ На мой взгляд, наиболее логичным решением для меня выглядит именно снижение на 25 б.п. — осторожный шаг в сторону более мягкой денежно-кредитной политики. *Не является ИИР, личная аналитика и сделки по портфелю. Кирилл Приходько не несет ответственность за совершенные сделки аудитории PKNCash🔥/ ТГ/ Идеи по рынку