#VKCO отчиталась за 2025 год, и, на мой взгляд, отчет получился сильным
#VKCO отчиталась за 2025 год, и, на мой взгляд, отчет получился сильным Сразу вопрос, вам полезные данные обзоры❓С вас подписка и комментарий да или нет Сильный отчет не в том смысле, что компания внезапно показала какой-то космический рост, а в том, что VK наконец-то начала выглядеть как более собранный и управляемый бизнес. После слабого 2024 года здесь уже видно не просто движение по выручке, а нормализацию по прибыльности, долгу и денежному потоку. Для меня это, пожалуй, главный сигнал из всей отчетности. ▪️Если смотреть на цифры, то выручка VK за 2025 год выросла на 8% г/г и достигла 160 млрд рублей. ▪️EBITDA составила 22,6 млрд рублей против отрицательного значения годом ранее, а рентабельность по EBITDA выросла до 14%. ▪️При этом чистый долг сократился более чем в 2 раза и составил 82 млрд рублей, а соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 3,6. ▪️Плюс операционный денежный поток вышел в положительную зону, 3 млрд рублей против минус 11 млрд рублей в 2024 году. То есть компания не просто «подрисовала» красивую прибыль на бумаге, а реально улучшила качество финансового профиля. ❗️Основной вклад по-прежнему дает сегмент «Социальные платформы и медиаконтент». Он принес 109,8 млрд рублей выручки и 21,1 млрд рублей EBITDA, тогда как год назад по этому направлению был убыток. Это важный момент, ключевой бизнес снова начал приносить деньги, а не просто собирать аудиторию. Отдельно отмечу рост доходов от видеорекламы — сразу на 68% год к году, до 6,5 млрд рублей. Для меня это хороший индикатор того, что VK постепенно учится лучше монетизировать свой трафик, особенно в видео, где деньги рекламного рынка сейчас и сосредоточены. Еще один сильный блок в отчете — VK Tech. Выручка этого сегмента выросла на 38% до 18,8 млрд рублей, EBITDA составила 4,8 млрд рублей, а рентабельность — 26%. Плюс клиентская база выросла в 2,7 раза, а рекуррентная выручка — в 2,1 раза. Честно говоря, именно это направление кажется мне одним из самых интересных внутри всей группы. Потому что B2B-история обычно воспринимается рынком стабильнее и оценивается дороже, чем классический медийный бизнес. Остальные сегменты тоже выглядят достойно. Образовательные технологии выросли на 19% до 7,4 млрд рублей, экосистемные сервисы и прочие направления — на 13% до 27,7 млрд рублей. Причем все операционные сегменты по итогам года показали положительную EBITDA, и это тоже важный маркер: бизнес стал заметно более сбалансированным. По аудитории у VK тоже все неплохо. В четвертом квартале 2025 года DAU сервисов достиг 81,5 млн пользователей, а time spent вырос на 20% год к году, до 5,7 млрд минут в день. Это значит, что база для дальнейшей монетизации у компании сохраняется. Плюс менеджмент уже ориентирует рынок на EBITDA выше 20 млрд рублей по итогам 2026 года. Мой взгляд такой ✍️ Отчет у VK действительно хороший. Да, долговая нагрузка все еще остается заметной, и по темпам роста выручки это уже не история про какой-то бешеный экспоненциальный разгон. Но для меня сейчас важнее другое, VK показала, что способна выйти из фазы тяжелых инвестиций в фазу более зрелого бизнеса — с прибылью, положительным денежным потоком и снижением долга. Именно поэтому я бы оценивал этот отчет скорее позитивно. Не как «вау, ракета», а как сильный шаг к более устойчивому инвестиционному кейсу Однако, на сегодняшний день я не держу акции у себя в портфели, но возможно присмотрюсь к их покупки Компания не платит дивиденды и ждать чудо рост на отчете пока сомнительно, но вполне вероятно, что к концу 2026 года мы сможем увидеть рост 20-30% на фоне улучшения показателей, так как капитала в бизнес вложено не мало, а отдачи пока, как таковой, нет Что вы думаете насчет компании❓ Данный пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не может использоваться, как призыв и рекомендация к действию Личные сделки по портфелю и мое мнение по рынку, не более. Кирилл Приходько не несет ответственность за убытки от использования информации, содержащейся в данном посте