🚩 ТРИ СИГНАЛА, КОТОРЫЕ ГОРЕЛИ ЗАРАНЕЕ
🚩 ТРИ СИГНАЛА, КОТОРЫЕ ГОРЕЛИ ЗАРАНЕЕ История свежая и неприятная. Нефтетрейдер «Оил Ресурс» в августе допустил техдефолт, а 4 сентября он стал настоящим. Бумага, стоившая номинал, торгуется в районе 8-14% от него, и продать её толком нельзя, сделок почти нет. Мне вчера писали подписчики, которые сидят в этой позиции. Поэтому разбираю не ради злорадства, а потому что все сигналы были на виду. И они повторяются каждый раз. 1️⃣ КУПОН, КОТОРОГО НЕ БЫВАЕТ 33% годовых при ключевой ставке 14%. Задай себе один вопрос. Если у компании всё хорошо, почему она занимает вдвое дороже государства? Ответ всегда один: дешевле ей просто не дают. Купон это не щедрость эмитента, это цена риска, которую рынок уже посчитал за тебя. 2️⃣ ОТОЗВАННЫЙ РЕЙТИНГ Рейтинг BBB- присвоили в июле 2025. В июне 2026 отозвали. Через два месяца пришёл дефолт. Отзыв рейтинга выглядит как техническая мелочь, а на деле это чаще всего означает, что компания перестала платить агентству или не захотела показывать свежие цифры. Ни один из вариантов не сулит ничего хорошего. Честно скажу, я сам раньше недооценивал этот сигнал. Больше не недооцениваю. 3️⃣ ЖИЗНЬ НА РЕФИНАНСИРОВАНИИ А вот тут самое интересное, потому что это сказал сам эмитент. Компания не смогла зарегистрировать новый выпуск, чтобы погасить старый. Регистрация стояла с февраля. Конвейер встал, и платить оказалось нечем. То есть купоны шли не из прибыли, а из денег следующих инвесторов. Классика. Пока новые приходят, отчётность выглядит прилично, а перестали приходить, и всё сложилось за месяц. Это, кстати, проверяется до покупки. Просто посмотри, чем гасились прошлые выпуски. 🎯 И ЧТО Я не говорю, что ВДО надо обходить стороной. Говорю, что там, где ставка вдвое выше государственной, годится только маленькая доля и спокойное отношение к тому, что она может обнулиться. Отдельно добивает финал этой истории. Менеджмент сейчас обещает вернуть весь долг, ссылаясь на технологию, которую на бумаге оценили в триллионы, но в промышленную эксплуатацию так и не запустили. Когда с тобой расплачиваются презентацией, инвестиция уже закончилась. ⚖️ Не ИИР. ❓ А у тебя ВДО в портфеле есть?