🔁 ЦБ ВЧЕРА НАПИСАЛ ТО, О ЧЁМ Я ГОВОРИЛ ВСЮ НЕДЕЛЮ
🔁 ЦБ ВЧЕРА НАПИСАЛ ТО, О ЧЁМ Я ГОВОРИЛ ВСЮ НЕДЕЛЮ В пятничном релизе Банка России есть фраза, которую не процитировал почти никто. Все писали про саму ставку, а там лежит признание. Цитирую: устойчивый рост цен не снижается, прежде всего из-за влияния ВРЕМЕННОГО СОКРАЩЕНИЯ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ МОЩНОСТЕЙ в отдельных отраслях. И ниже по тексту та же мысль повторяется второй раз, уже в блоке про риски. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ НА ПАЛЬЦАХ Цены растут по двум разным причинам, и лечатся они по-разному. Первая: у людей слишком много денег. Все кинулись покупать, товара на всех не хватает, продавцы поднимают ценники. Вот тут высокая ставка работает прекрасно. Деньги выгодно отнести на вклад, спрос остывает, цены успокаиваются. Вторая: денег у людей столько же, а товара стало меньше. Завод встал, НПЗ на ремонте, логистика сломалась. Продавать нечего, и то, что осталось, дорожает. Во втором случае ставка не помогает вообще. Хоть тридцать процентов поставь, бензина от этого больше не станет. А ТЕПЕРЬ СЛОЖИМ ДВА И ДВА ЦБ сам пишет, что проблема в выбывших мощностях. То есть в предложении, а не в спросе. И тем же решением держит ставку 14%, которая лечит ровно спрос. Смотри, что эта ставка делает с предложением. Чтобы товара стало больше, кто-то должен построить завод, расширить склад, купить оборудование. На это берут кредит под двадцать с лишним процентов. Никто не берёт. Вложения бизнеса в развитие за первое полугодие упали почти на 10%, а в первом квартале падение было больше 14%. ЗАМКНУТЫЙ КРУГ Цены растут, потому что товара мало. Товара мало, потому что никто не строит новые мощности. Никто не строит, потому что ставка 14%. А ставка 14%, потому что цены растут. Змея кусает себя за хвост. Чем дольше мы так стоим, тем меньше в стране строят, тем меньше будет товара завтра, тем выше цены послезавтра 💀 ТЕПЕРЬ ЗА ДРУГУЮ СТОРОНУ Я не говорю, что в ЦБ сидят глупые люди. У регулятора нет кнопки, которая строит заводы, у него есть ставка и всё. Снизить её при инфляционных ожиданиях в 13,2% означает получить разгон цен уже со стороны спроса, и тогда станет хуже обеим половинам уравнения. Это не чья-то ошибка. Это ситуация, где правильного решения нет, а выбирать всё равно надо. Но называть вещи своими именами полезно. Высокой ставкой такую петлю не разрезать, её разрезают стройкой. А стройка начинается тогда, когда кредит перестаёт быть неподъёмным. Пока же мы наблюдаем редкий жанр: лечение, при котором больному становится не лучше, но прекращать нельзя, потому что без него станет хуже. 🎯 Для тебя вывод практический. Раз причина инфляции в предложении, быстрого замедления цен не жди, даже когда ставку начнут снижать. И считай бюджет из того, что дорого будет ещё долго. ⚖️ Не ИИР. 💬 Как думаешь, был ли у ЦБ другой вариант вчера?