Новатэк - что у компании получается хорошо, а что - не очень?
Новатэк - что у компании получается хорошо, а что - не очень? Газовый рынок снова привлёк всеобщее внимание. В Европе есть риск, что к началу зимы запасы газа будут слишком низкими (сейчас запасы забиты всего около 50%). Азия забирает на себя всё больше объёмов сжиженного природного газа (СПГ). Российские производители тем временем продолжают менять маршруты поставок, потому что санкции. На этом фоне я предлагаю посмотреть на отчёт Новатэка за первые 6 месяцев 2026 года. Общая выручка компании за этот период выросла на +4% и составила 836 миллиардов рублей. Продажа нефти, газа и других полезных ископаемых принесла 816 миллиарда - год назад было 783 миллиарда. При этом налоги и другие обязательные платежи в бюджет резко подскочили - на +51%, до 153,5 миллиарда рублей. Расходы на закупку материалов и услуг увеличились на +15,9%, до 40,5 миллиарда. И все же операционная прибыль выросла на +10,1% до 170 миллиардов рублей. Чистая прибыль снизилась на -3,1% до 218 миллиардов рублей. Такая разница объясняется тем, что налог на прибыль вырос более чем в 2 раза и составил 46,5 миллиарда рублей. В итоге результат устойчивый, но прежнего мощного роста, как в прошлые годы, увы, нет. 📊 С денежными потоками ситуация неплохая. Поток денег от основной деятельности снизился на 12% - до 172 миллиардов. Также компания стала инвестировать заметно - снизили с 70,9 до 43,9 миллиарда. Так что свободный денежный поток составил около 128 миллиардов рублей против 125 миллиардов год назад. Денег хватает и на новые проекты, и на выплаты акционерам. С долгами тоже полный порядок. Общая задолженность компании снизилась с 298 до 268 миллиардов, а на счетах лежит 311 миллиарда. То есть у Новатэка денег больше, чем долгов, и разница составляет примерно 43 миллиарда рублей. Это даёт возможность платить дивиденды, за первые 6 месяцев 26 года дивиденд может составить 32 рубля на акцию, а за весь год ≈87 рублей. Это означает дивидендную доходность около 9% годовых. 🚢 Но гораздо важнее посмотреть на риски, связанные с инфраструктурой. Проекты по производству СПГ по-прежнему под санкциями Евросоюза, а нехватка специальных танкеров для перевозки газа усложняет поставки и мешает быстро запускать новые заводы. 21 пакет санкций не запретил европейским судам везти российский СПГ в другие страны, не входящие в ЕС. Экспорт российского СПГ в Китай за полугодие вырос на +27,8% до 3,59 миллиона тонн, хотя в деньгах он снизился на 8,2% из-за того, что цены на газ стали ниже. В итоге перед нами крепкий отчёт от такой-же сильной компании. Новатэк сохраняет прибыль, создаёт свободный денежный поток и имеет прочный баланс. Главная проблема сейчас не в деньгах, а в санкциях и трудностях с доставкой. Компания умеет хорошо добывать и продавать газ, но доставлять растущие объёмы покупателям становится всё сложнее. Хоть я и не имею компанию в портфеле, сейчас задумываюсь о покупке. Не ИИР, разумеется. Это лишь моё скромное мнение и видение рынка. Держите Новатэк в портфеле? 👍Да 🔥Нет 🤔Присматриваюсь