⚓️ На рынке морских перевозок нефти разворачивается беспрецедентный сценарий. Стоимость...
⚓️ На рынке морских перевозок нефти разворачивается беспрецедентный сценарий. Стоимость фрахта супертанкеров взлетела до уровней, которых мировая торговля еще не видела. Доходы владельцев крупнейших судов (VLCC) на эталонном маршруте с Ближнего Востока в Китай приблизились к $800 000 в сутки. Трейдеры, фрахтующие танкеры с побережья США в Азию, вынуждены платить до $29,5 млн за рейс. Это добавляет около $15 к стоимости каждого барреля только за логистику. Индекс Baltic Dirty Tanker Index при этом взлетел выше 3300 пунктов. Чтобы понять масштаб происходящего, достаточно взглянуть на историю. Текущие цифры кратно превосходят пики всех прошлых кризисов. Во время пандемии весной 2020 года, когда нефти было в избытке и суда использовали как плавучие хранилища, ставки достигали $200 000 – $300 000 в сутки. Осенью 2019 года на фоне американских санкций против китайской COSCO фрахт кратковременно подскочил до тех же $300 000. Даже во время мощнейшего сырьевого суперцикла 2004–2008 годов ставки лишь дважды пробивали отметку в $200 000. Текущий взлет — это абсолютная аномалия, вызванная комбо-эффектом из блокировки ключевых проливов, удлинения маршрутов в обход Африки и острого дефицита свободного тоннажа. 🛢Дорогая логистика буквально запирает нефть внутри регионов добычи, полностью схлопывая межконтинентальный арбитраж. Экспорт издалека становится экономически нерентабельным. Одновременно с этим растут премии за локальность: трейдеры готовы сильно переплачивать за спотовые баррели с немедленной поставкой внутри своего региона (например, в Европе), чтобы избежать логистических рисков. 📈 При такой дорогой нефти нефтеперерабатывающие заводы должны были бы уйти в минус, но их спасает другой фактор — взрывной рост крэк-спредов (разница между стоимостью сырой нефти и рыночной ценой готовых нефтепродуктов, которые из нее получают). Из-за логистических сбоев доставка готового топлива тоже усложнилась, создав жесткий дефицит на местах потребления. Европейский дизельный крэк-спред пробил $45–$50 за баррель (при норме в $10–$15). Бензиновые спреды в Азии и Европе зафиксировались на уровне $25–$30 за баррель (при норме также в $10-$15). В результате комплексная маржа переработки на сложных НПЗ Европы подскочила до $22–$26 на баррель. Экстра-доходы от продажи дорогого дизеля и бензина сейчас полностью перекрывают заводам транспортный шок от покупки сырой нефти и удерживают маржинальность сектора на рекордных уровнях. #ЕкатеринаКрылова #отрасли Аналитический центр ПСБ