Дайджест рынка «Медь, кабель и лом медной группы»
Дайджест рынка «Медь, кабель и лом медной группы» Итоги июля и оперативный срез начала августа 2026 года по данным «РА Русмет» LME на максимуме при профиците: медь дорожает, но не дефицитна Июльский рынок меди зафиксировал парадокс: биржевая цена обновила годовой максимум ($13 988/т на 32-й неделе) при устойчивом физическом профиците. По данным ICSG, за январь–май профицит рафинированной меди достиг 221 тыс. т (против 117 тыс. т годом ранее), а суммарные запасы LME, COMEX и SHFE превысили 1,07 млн т. Рост цены обеспечила география: к концу июля около 58% видимых мировых запасов оказалось в США, где трейдеры закладывали тарифные риски. Премия COMEX к LME держит котировки, но одновременно формирует риск обратного перетока — при смене ожиданий американские склады могут вернуть металл на глобальный рынок. Российский рынок: сырье доступнее, спрос избирателен За январь–июнь экспорт меди и изделий (код 7401–7419) снизился на 27,8% в физическом объёме — до 281,1 тыс. т, при этом стоимость упала лишь на 2,2% за счёт роста средней цены на 35,4%. Чистый вынос меди в эквиваленте сократился на 106,8 тыс. т — внутри страны осталось больше металла, но автоматически записывать этот объём в потребление нельзя: часть оседает на складах производителей и трейдеров. Подтверждением слабого конечного спроса служит динамика РЖД: перевозки кабельно-проводниковой группы за семь месяцев — минус 4,0% к прошлому году, тогда как медь и медный прокат выросли на 9,3% за счёт экспортного потока (экспорт занимает около 85% перевозок). Отраслевая статистика подтверждает точечную поддержку: электроэнергетика (+0,5%) и автопром (+1,4%) остаются в зелёной зоне, но производство электрооборудования снизилось до 97,5%, машиностроение — до 97,8%, а ввод жилья — до 82,0% от уровня прошлого года. Широкого восстановления кабельного рынка не наблюдается. Ценовой контур: рубль и биржа синхронно давят на переработчиков Рублёвый эквивалент LME за месяц прибавил 10,3% — рост биржи и ослабление рубля дали примерно равный вклад. Катанка М1 (8 мм) подорожала на 6,9% за четыре недели, до 1,135 млн руб./т с НДС, практически синхронно с внешним фоном. Однако при ставке ЦБ 14% и среднем логистическом плече 5 000 км (12–15 суток в пути) финансовые издержки на транспортировку становятся сопоставимы с тарифом: 45 дней оборота съедают около 2,5% стоимости металла (~$350/т). Каждая неделя задержки вагона обходится примерно в $55/т. Для производителей и трейдеров это означает, что скорость оборота и короткий цикл сделки сейчас важнее погони за премией. Ломосбор: июльский рывок не меняет годовую картину За январь–июль собрано 122,9 тыс. т лома медной группы — на 12,1% ниже аналогичного периода прошлого года. Однако июль дал +9,0% год к году (24,5 тыс. т) и +15,8% к июню. Это сезонное оживление, а не тренд. Прогноз на 2026 год — 238,8 тыс. т, что на 6,0% ниже уровня 2025 года. Качественные фракции (блеск, кусок) торгуются с узким дисконтом к LME — около 96% по экспортным ценам лома 7404, что отражает глобальный дефицит шихты. На фоне отрицательных спотовых TC/RC на концентрат (до –$127/т) лом становится стратегической альтернативой, и ожидать расширения скидок на чистые фракции не приходится. Внешние риски: зависимость от Китая и уязвимость премий Китай остаётся основным покупателем российского экспорта — около 80% стоимости и тоннажа. При этом импорт рафинированной меди в КНР за полугодие упал на 13% (до 1,374 млн т), что связано с высокой ценой, а не с падением потребления. Тенденция к снижению закупок именно катодов (в I квартале –30,7%, за полугодие –14,2%) создаёт риск для российских поставщиков, чья структура экспорта на 75% представлена рафинированной медью. Индия растёт (+34% по Cu-эквиваленту в I квартале), но пока не компенсирует сжатие турецкого направления (–50,4% за полугодие).