Кейс «Селлер»: когда Z-счет = 3,5, а дефолт наступил через неделю — 27 апреля 2026 г. в 07:00:06.646
Кейс «Селлер»: когда Z-счет = 3,5, а дефолт наступил через неделю Один из самых ярких примеров — ООО «Селлер». По данным за 2024 год, Z-счет Альтмана этой компании составлял 3,504. Для тех, кто верит в магию цифр: это «зона финансовой устойчивости». Идеально. Можно покупать облигации и спать спокойно. Реальность: В январе 2025 года, буквально через несколько дней после закрытия отчетного периода, компания допустила серию дефолтов — по купонам и амортизации номинала. Что пошло не так? 🔸Отчетность не отражала реальность. Компания не раскрыла пояснения, учетную политику, информацию о связанных сторонах. Инвесторы видели только «сухие цифры» без контекста. 🔸Проблемы с ликвидностью возникли еще в 2024 году. Если бы кто-то проанализировал операционные потоки или движение денежных средств по периодам внутри года, тревожные сигналы, вероятно, проявились бы раньше. 🔸Аудиторское заключение отсутствовало. Это, по сути, было публичное объявление: «мы не хотим, чтобы вы знали правду». Вывод: Высокий Z-счет на фоне отсутствия пояснений и аудита — это не гарантия надежности, а диагноз «информационный вакуум». В вакууме дефолты случаются чаще, чем в зоне финансового риска.