📊 Все считают, что с инфляцией всё плохо. А так ли это? — 28 августа 2026 г. в 10:59:45.956
📊 Все считают, что с инфляцией всё плохо. А так ли это? Последнее время я довольно часто слышу от клиентов: «в экономике всё плохо», «инфляция опять растёт», «бизнесу тяжело». Но это точечные наблюдения. Поэтому я решил посмотреть шире — что одновременно думают население, бизнес и инвесторы. Это часть моей обычной работы: собрать большой массив данных, сопоставить его и уже из этого сформировать общую картину. 1. Население Наблюдаемая инфляция — то, как люди оценивают уже произошедший рост цен — за последние три месяца в среднем составила 14,5%. Это ниже среднего 2024 года (14,9%) и 2025 года (15,5%). Причём последние три месяца — июнь, июль и август 2026 года, то есть уже период топливного кризиса. А ожидания на ближайший год остаются повышенными — 13,6% в среднем за три месяца. При этом пятилетние ожидания — 11,3%. Это ниже среднего 2025 года (11,9%) и I квартала 2026 года (11,5%). То есть люди опасаются ближайшего года, но не считают, что высокая инфляция обязательно закрепится надолго. 2. Бизнес Ценовые ожидания предприятий — это не прогноз инфляции. Это баланс ответов компаний о том, будут ли они повышать или снижать цены в ближайшие три месяца. 0 пунктов = примерно поровну тех, кто ожидает роста и снижения цен. Чем выше показатель, тем больше перевес в сторону роста. Среднее за последние три месяца — 19,1 п. Для сравнения: • 2024 — 22,2 п. • 2025 — 20,5 п. • I квартал 2026 — 23,0 п. То есть бизнес тоже видит давление на цены, но его ожидания сейчас ниже, чем в предыдущие периоды. 3. Инвесторы Ещё один источник — рынок ОФЗ-ИН. Вменённая инфляция — это оценка будущей инфляции, которую рынок закладывает в цены облигаций. Сейчас она составляет примерно: • 5,8% — до 2028 года; • 7,7% — 2028–2030; • 9,3% — 2030–2032. Рынок также не закладывает сохранение нынешней высокой инфляции на долгом горизонте. Что в итоге? Если собрать вместе население, бизнес и инвесторов, картина получается спокойнее, чем может показаться из разговоров. Да, переживания по поводу инфляции есть. Особенно на горизонте ближайшего года. Но если смотреть на динамику, эти страхи в целом ниже, чем были в 2024–2025 годах. Долгосрочные ожидания населения снижаются, ожидания бизнеса тоже не показывают нового витка, а рынок облигаций не закладывает сохранение высокой инфляции надолго. Именно такие сопоставления позволяют отделить реальный тренд от эмоционального информационного фона. А уже после этого я смотрю, что всё это означает для ставок и инвестиционных стратегий.