*** — 25 июля 2026 г. в 19:03:06.716
*** Обращу ваше внимание на главные моменты из последних заявлений (в частности, с брифинга 24 июля 2026 года, где выступала Эльвира Набиуллина). Восстановление мощностей. В базовом сценарии ЦБ исходит из того, что предприятия смогут вернуть производственные мощности к концу 2026 года. При этом регулятор прямо связывает это с решениями по денежно-кредитной политике: фактор возможного временного сокращения мощностей учитывается при оценке траектории ключевой ставки. Набиуллина поясняла: «при прочих равных это может ограничить пространство для дальнейшего снижения ставки» Динамика спроса. Одновременно ЦБ отмечает: по оперативным данным, предприятия сами ожидают замедления спроса. Это создаёт определённую двойственность: с одной стороны, есть потенциал восстановления предложения, с другой — есть риск, что слабый спрос не даст этому потенциалу раскрыться в полной мере. Конкретные болевые точки. В обсуждениях отдельно выделяли ситуацию в топливной сфере. Атаки на нефтеперерабатывающие заводы привели к временному сокращению выпуска нефтепродуктов. В ЦБ это расценивают как шок предложения. Ключевой момент: регулятор считает эффект временным и закладывает в прогнозы, что часть выбывших мощностей вернётся. При этом ЦБ подчёркивает: денежно-кредитная политика реагирует на такие шоки не автоматически, а только если они начинают устойчиво «просачиваться» в общую инфляцию. Связь с инфляцией. Проблемы в промышленности (например, рост издержек из-за сложностей в отдельных отраслях) напрямую влияют на цены. Поэтому ЦБ внимательно следит за тем, как промышленные сложности транслируются в инфляционные ожидания бизнеса и населения. Что ещё важно. На развитие ситуации в промышленности, по мнению ЦБ, влияют и другие факторы, которые выходят за рамки только денежно-кредитной политики. Например, параметры бюджетной политики (дефицит, расходы) создают дополнительную неопределённость. Также регулятор отмечает: единственный устойчивый способ увеличить темпы роста экономики — это повышать эффективность использования трудовых ресурсов и производительность труда. В целом подход ЦБ можно охарактеризовать как сбалансированный: регулятор не закрывает глаза на сложности, но и не спешит драматизировать, делая ставку на то, что структурные проблемы носят временный характер и будут решены при сочетании правильных мер. При этом итоговые решения (по ставке, прогнозам) ЦБ принимает, постоянно сверяя данные — как оперативные, так и макроэкономические ❗️Чтобы страна развивалась, а граждане гордились ею, крайне важно комплексно подходить к решению ключевых задач, которые затрагивают как экономическое, так и социальное, культурное и воспитательное измерение. Об этом и поговорим завтра в продолжение наших воскресных размышлений!