🧑💻 УРОК №3: Ключевые мультипликаторы для оценки российских акций
🧑💻 УРОК №3: Ключевые мультипликаторы для оценки российских акций Цель: Научиться рассчитывать и применять P/E, P/B, EV/EBITDA и другие мультипликаторы для анализа российских компаний. 1️⃣. Зачем нужны мультипликаторы? Мультипликаторы помогают: ✔ Сравнивать компании одной отрасли (например, Сбербанк vs ВТБ) ✔ Оценить переоцененность/недооцененность акций ✔ Прогнозировать доходность инвестиций Пример из практики: В 2023 году P/E Норникеля был 4.5, а P/E Яндекса — 35. Это значит: 📌 Норникель выглядел дешевым относительно прибыли 📌 Яндекс торговался с премией за потенциал роста 2️⃣. Основные мультипликаторы ① P/E (Price-to-Earnings) — Цена / Прибыль Формула: P/E 🟰 Цена акции/EPS 🟰 Капитализация/Чистая прибыль Как интерпретировать: 👉 P/E < 5 → возможная недооценка (металлургия, нефть) 👉 P/E > 15 → рынок ожидает роста (IT, ритейл) Пример (2024 г.): Компания -- P/E -- Объяснение Газпром -- 3.2 -- Низкая оценка из-за санкций Ozon -- 18 -- Высокий P/E из-за роста рынка e-commerce ② P/B (Price-to-Book) — Цена / Балансовая стоимость Формула: P/B 🟰Цена акции/Балансовая стоимость акции Особенности для России: 👉 Полезен для банков (Сбербанк, ВТБ) 👉 P/B < 1 → компания торгуется дешевле активов Пример: Компания -- P/B -- Анализ Сбербанк 0.9 Торгуется ниже балансовой стоимости Роснефть 0.7 Санкционный дисконт ③ EV/EBITDA — Стоимость компании / Прибыль до налогов и амортизации Формула: EV/EBITDA 🟰 (Капитализация + Долг - Деньги)/EBITDA Почему важен для России: 👉 Учитывает долговую нагрузку (актуально для ТМК, Русала) 👉 Позволяет сравнивать компании с разной структурой капитала Пример: Компания -- EV/EBITDA -- Вывод НЛМК -- 2.8 -- Сильно недооценена Магнит -- 8.1 -- Рыночная оценка ④ Другие важные мультипликаторы 👉 P/S (Price-to-Sales) — для убыточных компаний (например, Ozon в 2022 г.) 👉 Дивидендная доходность — ключевой показатель для «дивидендных аристократов» (МТС, Норникель) 3️⃣. Как применять мультипликаторы на практике? Правило 1: Сравнивайте только компании одной отрасли ❌ Нельзя сравнивать P/E Газпрома и Яндекса ✅ Правильно: Сравнивать P/E Сбербанка и ВТБ Правило 2: Смотрите на динамику Если P/E Норникеля упал с 6 до 4 — возможно, акции стали дешевле. Правило 3: Комбинируйте с другими методами Например: Сначала оцените P/E, P/B. Потом проверьте долговую нагрузку (Net Debt/EBITDA). Посмотрите дивидендную историю. 4️⃣. Где брать данные? Мосбиржа (https://www.moex.com) Сайты компаний (раздел "Инвесторам") 🎯 ВЫВОД: ✅ P/E — оценка прибыльности, но не подходит для убыточных компаний. ✅ P/B — полезен для банков и компаний с активами. ✅ EV/EBITDA — лучший мультипликатор для сравнения компаний с долгами. #Фундаментальный_анализ