Сколько стоили активы во время дефолта 1998 года и как он произошел — 6 июля 2026 г. в 15:05:24.853
Сколько стоили активы во время дефолта 1998 года и как он произошел 17 августа 1998 года Россия объявила дефолт по рублёвому госдолгу — ГКО. Следом — 90-дневный мораторий на выплаты банков иностранцам и отказ держать курс: валютный коридор расширили с 6 до 9,5 ₽ за доллар, а по факту рубль отпустили. Необычно тут то, что не заплатили именно по рублёвому долгу, ведь рубли всегда можно напечатать. 👉Как страна дошла до дефолта ▪️бюджет годами жил в дефицит, дыру затыкали ГКО. Старые выпуски гасили из денег от новых. Классическая пирамида, только государственная ▪️доходности ГКО: 19% годовых в конце 1997, около 50% весной 1998 и до 140% к августу ▪️треть рынка ГКО держали нерезиденты, и они побежали первыми после азиатского кризиса 1997 ▪️нефть упала до $11 за баррель, Urals в декабре 1998 — до $8,5 ▪️резервы ЦБ к концу августа — $12,5 млрд, за две недели августа $5,6 млрд сгорело на удержание курса 👉Что стало с активами. Цены акций — котировки РТС из архива Коммерсанта, пересчитанные в рубли по курсу ЦБ на дату: ▪️рубль: 6,27 за доллар в августе, 20,65 к декабрю, 27 к концу 1999 ▪️инфляция 1998 года — 84,5%, ВВП — минус 5,3% ▪️индекс РТС: с пика 571,7 п. в октябре 1997 до 38,5 п. в октябре 1998, минус 93% ▪️Сбербанк: с 54 до 23 копеек за акцию, сплит учтён. Минус 56% в рублях, минус 83% в долларах ▪️Газпром: с 2,29 ₽ в июле 1998 до 72 копеек на дне. На пике октября 1997 было 10,5 ₽ — рынок падал весь год ещё до дефолта ▪️ЛУКОЙЛ: с 50,7 до 43,5 ₽ ▪️Ростелеком: с 13,8 до 5,4 ₽ ▪️Сургутнефтегаз: с 62 до 38 копеек ▪️квартиры в Москве: с $1 000–1 200 до примерно $700 за метр, минус 30–35% ▪️валютные вклады в лопнувших банках вроде СБС-Агро, Инкомбанка, Менатепа и др. принудительно переводили в Сбер с конвертацией по 9,33 ₽/$. К декабрю это означало минус 55% в валюте 👉Что было дальше. Через 3 года после дна: ▪️Газпром: 0,72 → 15,3 ₽, x21 ▪️Сургут: 0,38 → 8,2 ₽, x22 ▪️ЛУКОЙЛ: 43,5 → 328 ₽, x7,5 ▪️Сбер: 0,23 → 1 ₽, x4,3 ▪️индекс РТС — x4,7 К пику 1997 года РТС вернулся в октябре 2003 К 2026 году от дна в рублях: Сбер x1287, Газпром x134, ЛУКОЙЛ x97, Сургут x41, московский метр x5,4 в долларах И вот засада: Ростелеком в долларах до сих пор на 75% дешевле лета 1998, Сургут — дешевле 2001 года. А весь индекс РТС за 28 лет — лишь x1,6 к пику 1997 без дивидендов. То есть дно наградило не всех: бумага решала больше, чем момент входа 👉Обвалы РТС после 1998 года. Дефолт-98 был лишь первым обвалом в биографии индекса РТС. Дальше он падал ещё трижды: ▪️2008–2009: с 2487,92 п. до 498,2 п., минус 80% ▪️декабрь 2014: до 629 п. в чёрный вторник 16 декабря ▪️24 февраля 2022: 742,91 п., минус 39% за день — худший день в истории индекса Сейчас РТС — около 900 п.: в долларах рынок до сих пор в 2,8 раза ниже пика 2008 года 👉Может ли повториться по той же схеме? Госдолг сейчас — 35,1 трлн ₽, около 19% ВВП. Это почти столько же, сколько перед дефолтом — 19–21%. Но дефолт-98 случился не из-за размера долга, а из-за его конструкции Тогда: короткий долг, который надо было перезанимать каждые месяцы под 140% годовых, треть у нерезидентов, фиксированный курс, нефть по $11, резервов меньше, чем долгов к погашению Сейчас: долг длинный и на 86% рублёвый, держат в основном свои банки, курс плавающий, бюджетное правило и ФНБ как подушка, резервы кратно больше всего внешнего долга — $162 млрд https://smart-lab.ru/mobile/topic/1324329