📌Обвал ОФЗ. Время покупать? Текстовый формат видеоразбора. — 7 июля 2026 г. в 16:05:45.308
📌Обвал ОФЗ. Время покупать? Текстовый формат видеоразбора. Последнее время на долговом рынке прошла очень серьезная коррекция. Причиной этому, конечно же, послужил посыл регулятора на последнем заседании, на котором снизили ставку на 0,25%, а также Набиуллина предупредила, что ЦБ РФ будет пересматривать траекторию ключевой ставки. После этого длинные ОФЗ, например, 26254 очень сильно снизились в цене. Снижение достигало 9% по телу, что для долгового рынка целое событие. Это достаточно ощутимое снижение само по себе и даже высокая купонная доходность не могла это перекрыть. Для снижения самих ОФЗ были и иные факторы. Так, например, мы с командой и подписчиками закрытой группы еще 8 июня фиксировали в портфеле всю позицию по длинным ОФЗ 26254 по ценам 92,4% от номинала. Причиной к фиксации тогда стали данные по бюджету, которые я также разбирал на канале. Это был очень важный звоночек для длинных ОФЗ. После начались проблемы еще и с топливом, которые позитива не добавили. Сейчас же мы имеем уже приличное снижение, на примере той же ОФЗ 26254 их купонная доходность текущая составляет почти 15,5%, при ставке ЦБ РФ 14,25%. И это не переоценка, а именно купоны, которые вы можете получать кешем на счёт. Как и депозит, только с очень длинным сроком. Самое забавное, что в текущей реальности создается уникальная ситуация, банки могут брать у ЦБ РФ РЕПО под ключевую ставку и откупать на эту сумму длинные ОФЗ, покрывая свои расходы превышением купона над ставкой РЕПО, но доступно это не всем. Да и лимиты у банков на длинные ОФЗ не безграничны. В такой ситуации им лучше будет взять флоатер, чтобы не нагружать капитал. Сейчас очень много в инфополе заголовков о том, что ЦБ РФ может начать повышать ключевую ставку, и длинные ОФЗ этот сценарий уже заложили. Можно долго спорить на предмет того, может или может ЦБ РФ так поступить. Есть объективные причины говорить и за тот, и за другой сценарий. За повышение, естественно, говорит топливный дефицит, что окажет давление на инфляцию, и бюджет, который по ожиданиям лишь к 2029 году сможет нормализоваться (или нет 😁). Но если задуматься, а будет ли ЦБ РФ пробовать повышать ставку? Ведь повысив ставку вновь, и не дай бог перейдя в режим повышения ДКП, ЦБ РФ гарантированно добьет экономическую активность, которая пока хоть и с хрипом, но дышит. Это достаточно сомнительный путь, особенно в условиях СВО. А вот взять длительную паузу, чтобы не нагнетать и без того сложную ситуацию, ЦБ РФ может легко. В текущей точке я пока не считаю, что ЦБ РФ перейдет к циклу повышения ставок вновь. Нет для этого пока оснований так говорить. Рассуждения, естественно, не в счёт. Фантазировать можно много, но экономика - это не про фантазии, нужны факты. Парадокс заключается в том, что даже топливный дефицит, который может привести к повышенной инфляции, приведёт и к замедлению темпов потребления населения товаров и услуг. Если топлива не будет, никто не сможет потреблять товары и услуги в прежнем объеме. Это вызовет снижение потребление, а снижение потребления - дефляционный сценарий. И что именно выиграет пока судить очень сложно. Экономика замедляется, конечно, ЦБ РФ оперирует еще и сектором ВПК, который растёт, но в широком определении экономика не растёт, и повысив ставку ЦБ РФ рискует столкнуться с глубочайшим кризисом, в том числе кризисом доверия. Хотя доверие инвесторов, кажется, потеряно уже и так. На текущий момент я считаю, что покупка ОФЗ в данной точке становится уже привлекательной. Это не инвестиционная рекомендация, а просто мои личные рассуждения. Люди спокойно несут деньги на вклады, чем ОФЗ хуже, особенно если вам подходит такой срок? Длинных ОФЗ не нужно бояться, с ними нужно уметь грамотно работать.