⚡️ Страховой портфель "Росгосстраха" сжался быстрее баланса
⚡️ Страховой портфель "Росгосстраха" сжался быстрее баланса Свежий полугодовой отчёт старейшего игрока рынка выглядит как наглядное пособие по финансовым ножницам. С одной стороны мы видим красивый рост выручки на 4,6% до 51,17 млрд рублей. С другой — итоговый результат демонстрирует существенный спад. Чистая прибыль страховщика рухнула на 42,7% до 3,07 млрд, а показатель EBITDA потерял 37,1%, опустившись до 5,18 млрд рублей. ▪️ Разгадка кроется в самом фундаменте бизнеса. Обязательства по договорам страхования и перестрахования сократились с начала года на 8,1% до 49,7 млрд рублей. При этом активы просели всего на 2,1%. То есть реальная бизнес-база утекает из компании гораздо быстрее, чем сжимается общий баланс. ▪️ Закономерным итогом такого сжатия стал обвал эффективности. Показатель ROE сложился ровно пополам и составил мизерные 4% против прошлогодних 8%. Для понимания масштаба проблемы: гигантский капитал акционеров за эти шесть месяцев отработал хуже самого скромного банковского депозита. ▪️ Параллельно инвестиционные аппетиты компании окончательно оторвались от операционной реальности. Свободный денежный поток ушёл в глубокий минус, зафиксировав дыру в 1,42 млрд рублей. Капитальные затраты взлетели на 59% до 3,25 млрд рублей, перекрыв операционный приток сразу в 1,8 раза. ▪️ Затыкать образовавшийся кассовый разрыв приходится старыми запасами. За полгода денежная подушка компании похудела на 14,7 млрд рублей, опустившись с 61,6 до 46,9 млрд. Менеджмент объясняет эту усушку переводом средств из надёжных депозитов в активы, которые теперь переоцениваются через прибыль или убыток. ▪️ На фоне тающего портфеля и сжигания кэша была проведена эффектная бумажная трансформация. Уставный капитал разово раздули на 9,79 млрд рублей, доведя его до 24,48 млрд. Вся механика свелась к повышению номинальной стоимости акций без выпуска новых бумаг. ▪️ Абсолютную сумму дивидендов при этом удалось удержать на красивой отметке около 2 млрд рублей. Правда, из-за резкого падения прибыли доля распределяемых средств неизбежно рухнула с 40,8% до 24,9%. Сам отчёт "Росгосстраха" и более детальный разбор финансовых показателей и скрытых нюансов страховщика можете найти в прикрепленных файлах. Подписывайтесь на Страховой случай