🏗 Эталон (ETLN) | Разбираем операционные результаты за 1к2026 года — 8 мая 2026 г. в 15:50:01.581
🏗 Эталон (ETLN) | Разбираем операционные результаты за 1к2026 года Затянувшийся период высоких ставок и сокращение льготных программ приносил ощутимые проблемы для многих застройщиков. Долговая нагрузка почти у всех компаний сектора прилично выросла, но некоторые девелоперы неплохо держатся за счет своих особенностей и преимуществ. 👆 Например, Эталон вполне успешно делает ставку на премиальный сегмент. В первом квартале его доля от общего количества заключенных контрактов выросла с 4% до 11%. В денежном выражении рост премиума более чем в 2 раза относительно 1кв2025 года. 📊В 1кв2026 компания сфокусировалась на росте денежного потока и повышении рентабельности. Объем денежных поступлений увеличился до 26,6 млрд р (+47% г/г), что сопоставимо с докризисными уровнями поступлений как во 2п2023 и 1п2024, когда льготная ипотека еще действовала. ✅ На это повлиял резкий рост доли 100%-х платежей и ипотеки в структуре продаж (с 38% до 61%). Доля ипотечных продаж жилья выросла с 29% до 41%. Также увеличился средний размер первого платежа до 72%. Новые продажи составили 90 тыс. кв. м (vs 192 тыс. кв. м в прошлом году) или в денежном выражении 24,7 млрд р (vs 37,4 млрд руб. в прошлом году). Однако, при этом средняя цена квадратного метра жилой недвижимости увеличилась до 335,5 тыс. рублей (+8% г/г). Также в целях контроля долговой нагрузки, компания реализовала несколько непрофильных активов в Москве. 📈 В эксплуатацию введено 236,5 тыс. кв. м недвижимости (х3,2 г/г), по этому показателю компания вошла в ТОП-4 за 1кв2026. По данным ЕРЗ, еще более 1,2 млн м2 сейчас строится Эталоном. 📊 Также, компания опубликовала, что по оценке Nikoliers: ▫️ Стоимость активов Группы составила 318 млрд рублей (+4% г/г). Рыночная стоимость портфеля проектов и земельных участков оценена в 296 млрд руб (+4% г/г). ▫️Стоимость премиальных проектов выросла вдвое до 48,3 млрд рублей. ▫️Портфель АО «Бизнес-Недвижимость» с учетом текущего статуса проработки проектов оценён в 39 млрд рублей, более чем в 2 раза выше цены приобретения летом 2025 года. 👆 Вероятнее всего, в финансовых результатах будет отражена приличная прибыль от выгодного приобретения, но посмотрим. Вывод: В целом, Эталон предпринимает правильные шаги по повышению поступлений ДС при просадке в продажах. Будет интересно посмотреть, как это отразится на финансовых результатах компании. Облигации компании выглядят вполне неплохо в текущей ситуации, учитывая их доходность (в стратегии по облигациям даже немного держу). Риски, конечно, есть но нужно наблюдать и дальше следить за результатами. Здесь есть крупный акционер в лице АФК Системы - это хорошо.