🔥 Газпром (GAZP) отказывается расти без дивидендов — 2 сентября 2026 г. в 17:00:04.238
🔥 Газпром (GAZP) отказывается расти без дивидендов ▫️ Капитализация: 2088 млрд ₽ / 88,4₽ за акцию ▫️ Выручка TTM: 10083 млрд ₽ ▫️ Опер. прибыль TTM: 1681 млрд ₽ ▫️ Скор. прибыль TTM: 1446 млрд ₽ ▫️ Скор. P/E TTM: 1,4 ▫️ P/B: 0,1 📉 Акции Газпрома обновили исторические минимумы, компания стоит дешево как никогда, но финансовые результаты отличные. Давайте разбираться, есть ли здесь подводные камни. ✅ В 1п2026 прибыль от продаж составила 1,2 трлн р (+45% г/г), чистая прибыль снизилась, но это только из-за завышенной прибыли в прошлом году, которая обусловлена курсовыми разницами. Скорректированная на курсовые разницы чистая прибыль в 1п2026 составила 825 млрд р (+75% г/г). 👆 Если бы соблюдалась дивидендная политика, то почти 20% див. доходности к текущей цене инвесторы могли бы получить только за 1п2026, а за весь 2026й год потенциальный дивиденд стремится к 42%, но шансы на то, что государство одобрит дивиденды - сами понимаете какие и причины для того, чтобы не платить дивы есть. ❌ Чистый долг 6,4 трлн р - первый существенный аргумент. Несмотря на FCF почти 313 млрд р в 1п2026 (во многом обусловлен изменениями в оборотном капитале), CAPEX остается огромным и до сих пор не позволяет сокращать долговую нагрузку. 👆 Впереди еще стройка Силы Сибири 2, которая имеет очень долгосрочные перспективы и потенциальную прибыль от реализации проекта учитывать даже нет смысла, зато рост CAPEX практически неизбежен и чувствовать его инвесторы будут каждый год. 📊 Индексация тарифов и перекладывание проблем компании на потребителей внутри РФ идет успешно. Выручка от реализации газа и нефтепродуктов в РФ уже составляет 55% и дальше вряд ли эта доля будет уменьшаться. Сокращение запасов в ПХГ и рост цен на европейском рынке - это дополнительная прибыль только для американских поставщиков. Только позитивный сценарий с завершением СВО может вернуть часть рынка Европы, поэтому Газпром и растёт каждый раз на новостях о любых переговорах. Вывод: Дела у компании идут всё лучше и лучше, долг большой, но соотношение ND/EBITDA = 1,9 не является большой проблемой. Весь вопрос только в перспективах дивидендных выплат, так как оценку в 1,4 прибыли на хлеб не намажешь. 📈 Мнение по компании особо не меняется. Очень дешево и здесь вполне могут быть потенциальные иксы, но только в позитивном сценарии развития события. После удачной продажи Газпрома в марте снова задумываюсь над тем, чтобы набрать позицию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #GAZP #Газпром