📈 Доходности ОФЗ превысили 17%. Дорогой долг бьёт по всей экономике — 2 октября 2026 г. в 17:40:00.331
📈 Доходности ОФЗ превысили 17%. Дорогой долг бьёт по всей экономике Доходности длинных ОФЗ поднялись выше 17% годовых, хотя ключевая ставка Банка России остается на уровне 14%. Рынок закладывает более высокую стоимость денег на долгом горизонте: это увеличивает расходы государства, повышает стоимость корпоративных займов и ограничивает инвестиционные возможности бизнеса. Длинный долг дорожает По данным Банка России на 1 октября, доходность десятилетних ОФЗ составила 16,86%, пятнадцатилетних — 17,04%, двадцатилетних — 17,14%, тридцатилетних — 17,21%. Еще 10 сентября максимальная точка кривой находилась на уровне 16,26%. Рост длинных доходностей при снижении коротких показывает: инвесторы допускают дальнейшее снижение ставки в будущем, но требуют повышенную премию за долгосрочные риски — инфляцию, объем новых заимствований и бюджетную неопределенность. Напряжение проявилось и на первичном рынке. 30 сентября Минфин признал несостоявшимся аукцион по ОФЗ-ПД 26228 из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. В мае этот выпуск размещался под 13,92%, в июне — под 14,07%. ОФЗ задают цену корпоративного долга Государственные облигации являются базовым ориентиром для всего рублевого рынка. Корпоративные заемщики должны предлагать инвесторам премию к ОФЗ за кредитный риск. Чем выше доходность госбумаг, тем дороже обходится привлечение денег для компаний. На 1 октября доходность широкого индекса корпоративных облигаций Московской биржи составляла 16,63% при дюрации около 684 дней. Для качественных эмитентов сегмента AA–AAA — около 16,1%. Банк России ранее отмечал расширение спредов между корпоративными облигациями и ОФЗ, особенно у компаний с более слабым кредитным качеством. Дополнительное давление создаёт объем рефинансирования: по оценке «Эксперт РА», в 2026 году компаниям предстоит погасить около 3,4 трлн рублей облигаций без учета оферт. Для бизнеса это означает более дорогие новые выпуски, рост стоимости рефинансирования и пересмотр инвестиционных проектов из-за более высокой цены капитала. Проценты становятся проблемой бюджета Высокая стоимость заимствований постепенно отражается и на государственных расходах. В проекте бюджета заложены процентные платежи по госдолгу на уровне 4,57 трлн рублей в 2027 году, 5,29 трлн в 2028-м и 5,68 трлн в 2029-м. Всего за три года — около 15,5 трлн рублей. При этом рост доходностей не означает мгновенного удорожания всего долга: уже выпущенные облигации с фиксированным купоном продолжают обслуживаться на прежних условиях. Основной эффект проявляется через новые размещения и замещение старых выпусков более дорогими. Для государства это означает рост расходов на обслуживание долга. Для компаний — более жесткие условия финансирования. Что дальше Высокие доходности ОФЗ показывают, что долговой рынок ожидает более жестких финансовых условий, чем следует только из текущей ключевой ставки. Главный вопрос для экономики — насколько быстро снизится стоимость денег. Пока длинные ставки остаются в диапазоне 16–17%, давление сохраняется на бюджет, корпоративный долг и инвестиционную активность. Царьград.Про — подпишись и понимай раньше других