ЦБ снизил ключевую на 2 п.п. до 14%, но в сегменте высокодоходных облигаций этого как б...
ЦБ снизил ключевую на 2 п.п. до 14%, но в сегменте высокодоходных облигаций этого как будто никто не заметил. Медианная доходность индекса B/BBB с января чёт как-то не сдвинулась – было 26,7% годовых, стало 26,3%. Зато число дефолтных эмитентов за полугодие выросло почти вдвое. 20 компаний нарушили обязательства по 43 выпускам на 13 млрд руб., девять ушли в полноценный дефолт. Крупнейшим стал технический, ГУП ЖКХ РС на 3 млрд. Год назад за тот же период в штрафбате было 12 эмитентов и 28 выпусков. Печальный прогресс налицо. Спреды к ОФЗ только расширяются. В группе ВВВ – до 4,5–7,5 п.п., в ВВ – до 9,5–11 п.п. Инвесторам одного рейтинга и жирного купона мало, а рисковать никто особо не хочет. И еще тревожная тенденция: покрытие процентных платежей EBITDA у многих эмитентов упало до 1х. Вся годовая EBITDA уходит на проценты, а развитие ничего не остается… Во втором полугодии будет ох как интересно. Погашений корпоративного долга – 2,4 трлн руб. (+1 трлн к прошлому году). В сегменте ВДО наблюдаем почти сотню выпусков на 45 млрд (втрое больше, чем год назад). Аналитики ждут новых громких дефолтов даже у высокорейтинговых эмитентов. GowithRussia.ru