🤝 Всё плохо, поэтому покупаем?
🤝 Всё плохо, поэтому покупаем? Альфа-Капитал о втором полугодии: 🔮 Продолжая анализировать стратегии и прогнозы… — Альфа-Капитал выпустил журнал со стратегией на 2П 2026 и интервью с НАУФОР и Мосбиржей. Для вас как всегда самое интересное 😁👇 —————— 🪙 Ставка и рубль: 🔮 Альфа ждёт ключ 13,5% на конец 2026 при инфляции около 6%. 📊 Рубль летом был крепче 71, сейчас 80–85. — Прогноз на конец года - 80 (тут важно понимать, что стартегия писалась месяц назад, - до снижения цены отсечения нефти минфином, что создаст доп.покупки валюты, поэтому прогноз может и устарел, - кто знает 😁) —————— 🤝 Облигации: кривая закладывает слишком жёсткий сценарий. 📈 Длинные ОФЗ летом ушли выше 16%, Минфин в июле и августе взял паузу в размещениях. — Позиция Альфы: кривая фактически не верит в снижение ставки, - и это перебор. Логика простая. Даже сам ЦБ рисует среднюю ставку на 2027 в 10,5–12,5%, а длинный госдолг стоит 16%. — База по рублёвым облигациям 14–18% на горизонте года. 📉 По ВДО сигнал обратный. — Премия индекса ВДО к ОФЗ с начала года болтается в диапазоне 1–15% при норме 4–8%. Дефолтов больше, рефинансирование для третьего эшелона сжимается. — Доходность в ВДО уже не всегда платит за риск, смещаемся в качество. 🔜 Тактика по горизонту: до года - фонды денежного рынка, флоатеры и коротыши. — От года - качественные корпораты плюс доля длинных ОФЗ. Валютные облигации в базе дают 8–9% в долларах. —————— ‼️👀 Акции: +40% по индексу! Самый смелый прогноз номера. Индекс Мосбиржи +40% на горизонте года. — Аргумент в том, что вменённая доходность акций на уровнях весны и осени 2022 и декабря 2024, - рынок оценён как в сильный стресс. То есть те самые «все плохо - покупаем». 👇 Фавориты👇: 1. Крупные банки. — Снижение ставки удешевляет фондирование быстрее, чем падает доходность активов, плюс высокая дивдоходность. Риск в качестве кредитов. 2. Телеком. — Держит рост и рентабельность даже в слабом макро. 3. Медицина и фарма. — Двузначный рост выручки и EBITDA на консолидации. 4. Нефтегаз. — Лучший среди сырья, но долю сырьевиков советуют держать умеренной. 5. В IT: драйвер - финтех, реклама и потребсегмент под давлением. 🤷♂️ Аутсайдеры: потребсектор (дорогие товары и всё, что живёт на кредите) и разработчики ПО, которых давят и ставки в оценке, и урезанные IT-бюджеты корпоратов и госзаказчиков. ——— 📰 Интересное из интервью НАУФОР: 1. Чтобы удвоить капитализацию, нужно 1,2 трлн в год на IPO шесть лет подряд. — Деньги в систему приходят (около 4 трлн в год), но уходят в долг и денежный рынок. 2. ПИФы акций за 10 лет дали +160%, смешанные +120% при инфляции 84%. — Но за последние три года крупнейшие фонды акций принесли около 9%, а фонды облигаций 40%+ (данные УК «Первая»). 3. ИИС-3 в НАУФОР считают неудачным: предлагают не повышать срок до 10 лет, а для чеков до 400 тыс. снизить до 3. 2026 последний год, когда ИИС-3 открывается на 5 лет. 4. Ультрасостоятельные клиенты держат до 85% ликвидного портфеля в облигациях. — То есть самые большие деньги в акции пока не верят. —————— 🫖 Мой вывод: 👉 По облигациям позиция взвешенная, спорить сложно: длинные ОФЗ как ставка на нормализацию, ВДО только с жёстким отбором. 👉 А вот +40% по индексу - это прогноз управляющей компании, которая продаёт фонды акций. И он упирается в то, что ставка должна реально пойти вниз - при бюджете с дефицитом 2,8% ВВП. — Дешевизна рынка факт уже давно, - триггера пока нет 🤷♂️ ——— 👍 Лайк, если продолжаем разбор стратегий разных брокеров и УК… 👇