Душный четверг для инвесторов — 27 августа 2026 г. в 06:32:29.059
Душный четверг для инвесторов Сегодня очень подробно разбираю каждую повестку 1️⃣Ozon: почему рынок испугался гораздо сильнее, чем после большого пожара 2022 года За несколько дней атакам подверглись сразу несколько логистических объектов Ozon. По данным Reuters, за три дня было затронуто шесть объектов компании. На части складов возникли пожары, работа отдельных центров останавливалась. На этом фоне акции Ozon 24 августа в моменте падали почти на 30%, а закрыли день снижением примерно на 21%. Помните похожую историю?** 3 августа 2022 года** произошёл огромный пожар на складе Ozon в подмосковной Истре. Площадь пожара достигла 55 тыс. кв. м. В моменте акции падали примерно на 4–5%, но к закрытию отыграли почти всё падение и закончили день всего на −0,62%. А уже на следующий торговый день выросли примерно на 13%. Получается, рынок полностью переварил эту историю практически за сутки. Причём реальный ущерб был совсем не символическим. Ozon впоследствии признал около 10,2 млрд рублей расходов, связанных с пожаром. Выручка компании за весь 2022 год составляла 277,1 млрд рублей. То есть ущерб был равен примерно 3,7% годовой выручки. Если брать более позднюю оценку общего убытка компании — 10,8 млрд рублей — получится около 3,9%. Чем интересен это событие - рынок реагирует не только на размер уже произошедшего ущерба, но и на неопределённость будущего. В 2022 году инвесторы увидели один большой пожар, застрахованные активы и понятный локальный ущерб — и довольно быстро решили, что бизнес Ozon от этого не сломается. Сейчас ситуация другая: речь идёт уже не об одном складе, а о серии событий. Поэтому рынок начинает закладывать риск повторения: дополнительные расходы на безопасность, страхование, перестройку логистики и новые остановки работы. И это важный урок: сильное падение акции ещё не говорит нам, что ущерб действительно настолько велик. Иногда рынок просто резко увеличивает премию за риск. Задача инвестора — попытаться отделить реальный ущерб бизнесу от эмоциональной реакции рынка. Я не верю, что эти атаки приведут к 30% падения выручки / прибыли компании, как мы это видим из оценок инвесторов. 2️⃣Топливный кризис все не заканчивается. На российском рынке бензина за последние недели произошло сразу несколько событий. Россия начала импортировать бензин, чтобы сбалансировать внутренний рынок. На Петербургской бирже появились первые партии импортного АИ-92. Одновременно власти сохраняют ограничения на экспорт топлива, а часть НПЗ возвращается в работу после ремонта. Александр Новак сообщил, что импорт будет использоваться столько, сколько потребуется для устранения дефицита. 23 августа Владимир Путин отдельно заявил, что проблемы на топливном рынке ещё не решены полностью и ситуация находится под контролем правительства. Почему это важно инвестору? Бензин — это гораздо больше, чем цена на табло АЗС. Если дорожает топливо, растут расходы перевозчиков. Затем увеличиваются расходы производителей и магазинов. И постепенно это может переходить в цены практически на всё — то есть поддерживать инфляцию. А дальше цепочка уже напрямую касается бумаг: топливо → инфляция → решения ЦБ по ключевой ставке → облигации и акции. Есть здесь и ещё один важный вывод. Мы привыкли мыслить просто: высокая нефть — хорошо для нефтяных компаний. Но ограничения экспорта, состояние НПЗ, внутренние цены, демпфер и государственное регулирование могут влиять на прибыль нефтяников не меньше самой цены нефти.