ВИ

В инвестиции за ручку | Дмитрий Завьялов

Финансы и инвестиции · 4 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Купон приходит, а облигация падает в цене. Где мои деньги?😡

Купон приходит, а облигация падает в цене. Где мои деньги?😡 Такой вопрос задала мне Олеся. И он очень кстати: на курсе «В инвестиции за ручку» мы сейчас как раз разбираемся с облигациями. Представьте, что вы купили ОФЗ за 1 000 ₽. Государство обещает платить вам 100 ₽ купонами в год, а через пять лет вернуть номинал — 1 000 ₽. Вы довольны. Получаете свои купоны, а потом вдруг открываете брокерское приложение — и видите, что облигация стоит уже 900 ₽. Как так? Государство же обещало платить! Дело в том, что купон и рыночная цена облигации — совершенно разные вещи. Допустим, после вашей покупки государство выпустило новые облигации. И теперь за те же 1 000 ₽ можно получать не 100, а 150 ₽ в год. А вы попробуйте продать свою старую облигацию, которая приносит только 100 ₽. Кто её купит за тысячу, если рядом есть более доходная? Поэтому цена старой бумаги снижается. Покупатели готовы взять её дешевле, чтобы доходность стала сопоставимой с новыми выпусками. Но вот что важно. Если у вас ОФЗ с фиксированным купоном, то снижение её рыночной цены само по себе ничего не меняет в обещанных выплатах. Вы продолжаете получать те же купоны. А в дату погашения государство должно вернуть номинал — 1 000 ₽. Получается два разных сценария. 1️⃣Вы держите облигацию до погашения. Получаете купоны и в конце — номинал. Промежуточное падение цены не превращается в ваш убыток от продажи. Но остаются инфляционный риск и риск неисполнения обязательств эмитентом. 2️⃣Вы решили продать раньше. Тогда придётся ориентироваться на текущую рыночную цену. Купили за 1 000 ₽, продали за 900 ₽ — получили убыток от изменения цены в 100 ₽, без учёта уже полученных купонов и накопленного купонного дохода. Именно поэтому облигация с погашением через два года и облигация с погашением через пятнадцать лет — не одно и то же, даже если обе государственные. ‼️‼️‼️ Надёжность возврата номинала и стабильность рыночной цены — разные понятия. Когда выбираете ОФЗ, смотрите не только на доходность, но и на срок погашения. Особенно если деньги могут понадобиться раньше. А теперь небольшой тест.