#мнение Григорий Бегларян: На войне не бывает простых решений, не ждите чуда от ЦБ⚔️ — 11 июля 2026 г. в 11:05:32.935
#мнение Григорий Бегларян: На войне не бывает простых решений, не ждите чуда от ЦБ⚔️ 💯С одной стороны, ситуация на российском рынке показывает объективную картину — изолированная глобальная система, отсутствие иностранных инвестиций, фактически рынок варится внутри себя. Ни один рынок мира не существует без нерезидентов, даже американский: когда они уходят, его лихорадит и он сдувается. 🆘У нас все ушли, притока нет, только свои инвесторы. Рублёвую ликвидность ЦБ ограничивает, чтобы не было игры против рубля, но частные инвесторы, как правило, идут в растущий рынок, а не в падающий. Поэтому ничего удивительного нет. Периоды падения у нас уже были — с 2011 по 2014 год падали с отскоками, вяло, отечественных инвестиций не было вплоть до лета 14-го, когда нефть была 100+ и рубль девальвировался. 💣ЦБ тогда делал то, что сейчас Япония пытается сделать: интервенции без объявлений. Но если регулятор начинает интервенции, когда фундаментально актив всё равно идёт вниз, против него будут играть все. Поэтому Банк Японии был бы в пролёте, Минфин Японии сегодня лишь подсластил пилюлю, но надолго ли? 📉У нас до 2008 года, когда рубль укреплялся, росли и ММВБ, и РТС, был интересный ориентир в соотношении индексов, но после 2022 года это нарушилось. Если исходить из логики, что после 2015 года индекс Мосбиржи может расти только в условиях девальвации рубля, то давайте сделаем эту девальвацию, когда большая часть экспортных расчётов идёт за рубли. 💰ЦБ ограничивает ликвидность, потому что рынок внутреннего долга готовился к масштабной игре на понижение — все понимают, что идёт война, и на войне как на войне, можно бить с разных сторон. Это как осаждённая крепость: взять не могут, но нашли лазейку, лазутчики прошли, создали внутри группу недовольных, которые говорят, сколько можно терпеть. Попытка раскачать лодку явно была. 📌ЦБ вынужден ограничивать рублёвую ликвидность, иногда слишком жёстко, и банковская система привыкла к девальвации — бюджет получал преимущества, банки списывали свои огрехи, потому что девальвация повышала цену активов. Сделайте курс 150 — банки будут купаться в прибыли, но произойдёт обнищание домохозяйств, падение покупательной способности. 📛Девальвацию можно сделать только одним способом: ЦБ снижает ставку до 5 и начинает неконтролируемую эмиссию — получите, распишитесь. На дешёвые кредиты будут покупать бензин и перепродавать, начнётся тупая игра. Перекредитованные должны умереть, потому что нефига было лезть в инвестиции в нестабильности, но лезли, надеясь на перекредитование. 😎Недавний обвал акций ВТБ — кто-то играл, наращивал портфель, явно был маржин-колл. Крупные игроки пытаются опустить ближнего, отжать бизнес — бизнес, ничего личного. ✅Я бы ЦБ просто так сильно не критиковал, не понимаю, что все от него хотят. Когда он поднял ставку, он остановил мощную атаку на рубль и долговой рынок. Ошибка у ЦБ была одна — когда в 22-м году повысил ставку, это была глупость. Но потом, опустив ставку, получили бум, который был неоправдан — экономика должна была восстанавливаться плавно, а на взлёте пошли инвестиционные проекты, которые накрываются, их агенты влезли в долги, и теперь их спасать? ☠️Очень сложная ситуация. ЦБ изменит политику, только если власти изменят структуру экономики, но мы не понимаем, в какой экономике мы — военного или мирного времени. 📍ЦБ действует, исходя из заявлений властей, что экономика мирного времени, и превентивно борется с инфляцией. Верным курсом ТГ | MAX