Фокус смещается на Японию как источник беспощадной распродажи Treasuries — 1 октября 2026 г. в 13:11:51.498
Фокус смещается на Японию как источник беспощадной распродажи Treasuries Доходность 10-летних Treasuries поднялась до 5,3% — нового максимума за несколько десятилетий. И теперь главный вопрос рынка: не связана ли эта распродажа с Японией? ✍️По мнению экспертов, одной из причин может быть сворачивание керри трейд в йене. Банк Японии повышает ставки, стоимость дешевого фондирования в иенах растет, а инвесторы начинают закрывать позиции и продавать облигации по всему миру. ❌Но Deutsche Bank считает, что дело скорее не в массовом закрытии таких сделок, а в самом японском рынке облигаций. ▪️Доходность 10-летних JGB уже достигла около 3,1% — это фактически убирает последний крупный источник дешевого фондирования на глобальном рынке облигаций и заставляет японский капитал конкурировать за собственные внутренние активы. При этом потоки пока не выглядят как классическая репатриация: японские инвесторы снова покупают иностранные облигации, а иностранцы увеличивают вложения в японские JGB. ▪️Получается, проблема Японии транслируется в Treasuries прежде всего через рост доходностей самих японских облигаций. А поскольку долгосрочные JGB уже находятся на исторически высоких уровнях, давление на глобальный рынок облигаций может сохраняться. 😊Ирония в том, что рынок сейчас одновременно переживает рост доходностей в США и Японии — на фоне энергетического шока и возвращения инфляционных рисков. ⚠️При этом хедж-фонды и CTA уже держат рекордно короткие позиции по глобальным облигациям. Если доходности развернутся вниз, нынешняя экстремальная позиционированность может превратить обычное ралли Treasuries и JGB в мощнейший short squeeze. Верным курсом ТГ | MAX