🇫🇷Рынки бьют рекорды экстремальности — и не только в одну сторону
🇫🇷Рынки бьют рекорды экстремальности — и не только в одну сторону 🇫🇷Франция за сентябрь выдала движение доходностей в 16 стандартных отклонений — цифра, которую обычно даже не рассматривают как реалистичную. Спред между французскими и немецкими гособлигациями (OAT-Bund) взлетел, евро упал до самых перепроданных уровней с 2015 года, а глобальное движение ставок достигло болевого порога Goldman — те самые "2 стандартных отклонения в месяц", после которых акциям обычно становится плохо. 🇪🇺Европа — эпицентр. Рост доходностей бьёт прежде всего по Франции с её ухудшающейся бюджетной траекторией — при росте экономики всего около 1% удержать повышенные глобальные ставки будет непросто. Кредитный рынок уже реагирует жёстче, чем волатильность акций — расхождение, за которым стоит следить. Концентрация рынка зашкаливает. 400 из 500 акций S&P торгуются ниже 50-дневной средней, но индекс держится на "длинном ИИ" — рынок буквально играет в "длинный искусственный интеллект против шорта всего остального" (цитата из BofA). 🤖ИИ — это пузырь или новые железные дороги? Интересная аналогия от BofA: пик концентрации в акциях сейчас около 40%, но во времена железнодорожного бума 1881 года было 63%. Капзатраты на ИИ — порядка 3,5-4% ВВП против 5% на пике "железнодорожной лихорадки". Разница в том, что тогда доходности облигаций падали, а закончилось всё кредитным и ликвидным кризисом. 🛢Самое странное — нефть. Brent под $100 с огромной геополитической премией, а вот волатильность опционов на нефть почему-то не растёт — наоборот, спрос сместился в путы, а не в колы на рост. Цена явно закладывает страх, волатильность — нет. Кто-то из них неизбежно ошибается. 👕И напоследок — дизель. Европа закрыла 30 НПЗ с 2009 по 2024 год. Теперь дизель торгуется с рекордной премией к нефти. Мощности убили сами — теперь за это приходится платить. Верным курсом ТГ | MAX