#мнение Алексей Голубович: Франция живёт не по средствам, ФРГ платила за всех, США близ...
#мнение Алексей Голубович: Франция живёт не по средствам, ФРГ платила за всех, США близки к 6%: долговой кризис не за горами⚡️ ❌Независимых центральных банков в мире практически нет и мировым ЦБ нужно убирать за последствиями деятельности правительств, которые тратят и заимствуют, считаю, что им-то уж точно за это не придётся отвечать. 💶В Европе просто есть Германия, которая спасает всю остальную еврозону, за исключением отдельных стран, где и так более-менее всё хорошо, типа Польши или Греции, условно говоря. Потому что они либо не занимают, либо им уже, как Греции, не дают. Есть страны, в которых траты как будто это Германия, а заработки как будто это Греция. Это Франция в первую очередь. И она, будучи очень крупным эмитентом, скорее всего, и породит вот этот долговой кризис. 🤔Мы в данном случае не считаем, что всё завтра начнётся, что нужно, как многие уже делают, покупать долгосрочные германские облигации, и колы на американские 30-летние трежерис, или на ETF на 20–30-летние трежерис, как TLT. В принципе, может быть, это, конечно, вопрос дней, но всё-таки мне кажется, что чтобы произошёл какой-то разворот, это вопрос недель. 🔥Ну, я не знаю, если месяцев, то небольшого числа месяцев. Почему? Ну, во-первых, смотреть на годы типа 1999-го — 2000-го, наверное, сейчас сложно, потому что мир очень сильно изменился и в плане активности на фондовом рынке, и заимствований, и соотношения этих показателей с реальной экономикой. И, конечно, система власти в Европе и в других странах сильно поменялась. С кризисом 2008–2009 годов сравнивать, видимо, можно. ‼️И очень интересно, что если мы посмотрим, где были доходности, например, US Treasury bills десятилетних, у тридцатилетних похожая картина: в сентябре 2007 года, то есть уже давно, 19 лет назад, был прошлый пик доходности по десятилеткам, они были там 5,1%. Потом был провал, и дно было как раз где-то в феврале 2009 года, тогда же, когда дно на фондовом рынке. То есть пик был, когда фондовый рынок был на пике, пик доходности, а дно доходности, когда фондовый рынок падал, он там был где-то 2,8% по десятилетним трежерис билд. 🧨То есть доходность уполовинилась, все, кто мог, спасая свои деньги, при этом не имея возможности их зачастую держать просто в деньгах, они перебегали на американские гособлигации. Правда, потом были периоды, когда доходность была ещё ниже, но это уже были не столько причины каких-то обвалов рынков ценных бумаг, а свои макроэкономические причины, потому что в 2012 году, например, доходность от 1,5% падала. 😎А потом был период ковида, когда доходности выросли аж до 3%, где-то с 1,5% в 2018 году, в начале 2020-го доходность упала до 6–7%. И после этого она всё время росла, росла. И вот за время правления Трампа с 4% до 5,3% примерно подскочила. То есть сейчас по доходностям десятилетние трежеры там же, где были прямо перед началом обвала рынка осенью 2008 года. Ну и пик фондового рынка он настал уже или не настал, это отдельный вопрос. 📈Примерно такая же картина с десятилетними германскими облигациями. Там, правда, мы не дошли ещё до пика 2008 года. И пик этот был по сравнению с американскими облигациями пониже, там ниже 4. Сейчас мы там где-то 3,5% по десятилеткам. По тридцатилеткам ситуация более похожая. Но также помним, что в период ковида 10–30-летние германские облигации, у них доходность была отрицательная, а их стоимость на рынке в какой-то момент превышала номинал, вот они с тех пор снижаются и снижаются, доходность растёт. 🎉Но мы проводили совещание и решили, что ни трежерис, ни даже германские ещё пока покупать не будем, и скорее всего мы это будем делать с более длинными, то есть 30-летними, для тех, кто не имеет возможности их покупать, есть вот ETF, TLT, про которые иногда спрашивают. Моё личное мнение, всё-таки подождать, когда по 30-летнему трежерис билс будет 6%, а не 5,75%, примерно, где сейчас. ➡️ (продолжение следует)