📉 ИИ-инфраструктура теряет привлекательность: крупнейшее IPO Южной Кореи рухнуло на 32%
📉 ИИ-инфраструктура теряет привлекательность: крупнейшее IPO Южной Кореи рухнуло на 32% ▪️Акции южнокорейской Elice, компании, строящей инфраструктуру для ИИ, обвалились на 32% в первые минуты торгов на Kosdaq. Компания привлекла 201 млрд вон ($151 млн) — это крупнейшее IPO в Южной Корее с начала года. ▪️Бумаги разместили по 90 500 вон за акцию, однако в ходе торгов цена опускалась до 61 400 вон. Котировки оказались примерно на 30% ниже цены размещения, несмотря на ажиотажный спрос: заявки розничных инвесторов превысили доступный объём акций более чем в 400 раз. ▪️Особенно показательно, что Elice — не очередной убыточный ИИ-стартап. В первом полугодии выручка компании выросла на 200%, до 34,4 млрд вон, а операционная прибыль составила 10,3 млрд вон. На IPO бизнес оценили примерно в 14,5 годовых выручек. Для сравнения: американская Nscale добивалась оценки около $30 млрд — примерно 107 годовых выручек, при этом компания за первое полугодие понесла убыток в $1,02 млрд. Но даже относительно недорогая и прибыльная Elice не избежала распродажи. Это усиливает опасения, что инвесторы начинают сомневаться не столько в спросе на вычислительные мощности, сколько в способности отрасли финансировать строительство дата-центров. 📊По оценке Morgan Stanley, совокупный свободный денежный поток крупных облачных компаний и neocloud-провайдеров может достичь максимального дефицита в 2027 г. — почти $600 млрд с учётом лизинговых платежей. При этом растёт стоимость заимствований, а расходы на электроэнергию могут увеличиваться. За последние недели сразу несколько проектов столкнулись с проблемами: Firmus отменила IPO после снижения цены размещения, AirTrunk отложила выход на биржу, а инвесторы потребовали от Nscale существенно уменьшить оценку. ▪️Главный риск ИИ-бума — разрыв между растущими потребностями в капитале и готовностью инвесторов этот капитал предоставлять. Спрос на вычисления может расти, но это ещё не гарантирует прибыльность проектов и оправданность их оценки. Верным курсом ТГ | MAX