#NLMK #НЛМК #Акции #МСФО #Металлургия #Инвестиции #ФондовыйРынок #Аналитика #Дивиденды — 30 июля 2026 г. в 13:11:32.326
#NLMK #НЛМК #Акции #МСФО #Металлургия #Инвестиции #ФондовыйРынок #Аналитика #Дивиденды 🏗 НЛМК $NLMK - Охлаждение прибыли, тающий кэш и фокус на гашении долгов (МСФО за 1 полугодие 2026) Группа "НЛМК" представила консолидированную отчетность по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Отчет вышел в усеченном формате для защиты компании от санкционных рисков, но цифры наглядно показывают: металлургический сектор продолжает испытывать серьезное давление. Операционная эффективность падает, чистая прибыль сложилась вдвое, а денежный поток оказался под жестким прессом издержек. Давайте соберем эти данные в единую логическую картину и разберем главное. 💰 Фундаментальная картина: Прибыль под жестким прессом Финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года (г/г) демонстрируют существенное сжатие маржинальности основного бизнеса: • Выручка просела до 387,7 млрд руб. (против 438,7 млрд в 1 полугодии 2025 года). Основной доход по-прежнему приносит экспорт (260,6 млрд руб.), но доля внутреннего рынка остается весомой (127,1 млрд руб.). Интересный факт: на одного крупнейшего покупателя приходится 12,6% всех продаж. • Валовая прибыль снизилась до 110,3 млрд руб. (годом ранее — 137,3 млрд руб.). • Операционная прибыль рухнула более чем в два раза — до 25,9 млрд руб. против 54,7 млрд руб. Бизнес генерирует плюс, но растущие издержки и сложная конъюнктура съедают львиную долю доходов. • Чистая прибыль составила всего 20,5 млрд руб. (падение более чем в 2 раза с 44,9 млрд в 2025 году). Прибыль на акцию предсказуемо спикировала до 3,41 руб. (против 7,48 руб. годом ранее). 📊 Баланс и долговая нагрузка: Уверенное сокращение обязательств В отличие от отчета о прибылях и убытках, сам баланс "НЛМК" выглядит стабильным. Компания активно расчищает свои долги, хотя это и стоит ей накопленной ликвидности: • Активы и обязательства: Совокупные активы почти не изменились (1,12 трлн руб.), при этом общие обязательства заметно сократились — с 245,6 до 215,2 млрд руб. Капитал группы при этом вырос до 905,7 млрд руб. • Долговой портфель: "НЛМК" продолжает обслуживание мультивалютного долга (евро, доллары, рупии, рубли). Краткосрочные кредиты составляют 17,6 млрд руб., долгосрочные — 21,9 млрд руб. • Кэш тает: Запас денежных средств снизился со 115 млрд руб. на начало года до 76,8 млрд руб. Это ключевое изменение в балансе, которое напрямую вытекает из отчета о движении денежных средств. 💵 Денежные потоки: Куда уходят деньги? Почему финансовая подушка "НЛМК" заметно сдулась за эти полгода: • Операционный поток обвалился почти в 2,5 раза: чистые поступления составили лишь 19,5 млрд руб. (против 52,2 млрд руб. в 1 полугодии 2025-го). • Капитальные затраты (CAPEX) остаются высокими: на приобретение и стройку новых активов ушло 34,5 млрд руб. (итоговый инвестпоток составил -30,8 млрд руб.). • Финансовая деятельность унесла еще 27,1 млрд руб. Компания привлекла свежие займы на 23,2 млрд, но погасила старых долгов на внушительные 48,9 млрд руб. • Дивидендный туман: В рамках финансовой деятельности акционерам достались лишь символические выплаты на сумму всего 87 млн руб. 📌 Резюме Отчетность "НЛМК" за первое полугодие 2026 года транслирует сдержанный негатив и отражает реальность, в которой живет крупная российская металлургия. С одной стороны, компания сохраняет фундаментальную устойчивость: планомерно снижает кредитную нагрузку, наращивает капитал и удерживает диверсифицированную географию продаж. С другой стороны — налицо двукратное падение чистой прибыли и резкое сжатие операционного денежного потока. Заработанных от основной деятельности денег (19,5 млрд руб.) не хватает даже на покрытие текущих капитальных затрат (34,5 млрд руб.), из-за чего компании приходится "жечь" накопленный кэш. В условиях высоких расходов на модернизацию и приоритета в гашении долгов, рассчитывать на возвращение к щедрой дивидендной политике в обозримом будущем не приходится. Акции могут оставаться под давлением до тех пор, пока рынок не увидит четких