🛢 Быть или не быть дивидендам Газпрома?
🛢 Быть или не быть дивидендам Газпрома? Я ждал выхода информации о бюджете-2027, чтобы подробнее об этом поговорить. И вот сейчас время пришло. После болезненного периода потери европейского рынка и трансформации бизнеса, в 2026 году Газпром выходит на финансовые показатели, сопоставимые с рекордами 2021–2022 годов. Формально все причины, по которым компания несколько лет подряд не платила дивиденды (убыток, отрицательный свободный денежный поток и зашкаливающий долг), так или иначе устранены. Идет индексация газов тарифов на внутреннем рынке, сильные результаты Газпром нефти и полная консолидация Сахалина-2. Свободный денежный поток идет в плюс. Отношение Чистый долг / EBITDA упало с 2,1x до 1,8x. По дивполитике порог урезания выплат составляет 2,5x. К весне 2027 года показатель и вовсе думаю может опуститься до комфортных 1,4–1,5x 🤔 💰 Сама по себе дивидендная политика предполагаeт выплату 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Исходя из результатов за 1-е полугодие, дивиденд за весь 2026 год может составить до 25-27 рублей на акцию. При текущей цене это более 20% доходности, а это значит, что акции могут спокойно вернуться к 200 рублям за штуку. Но суть в том, что вопрос исключительно политический❗️ Государству (как главному акционеру) нужны деньги для закрытия дефицита бюджета на 2027 год. Однако забрать эти деньги у Газпрома можно двумя путями. 1️⃣ Дивиденды и просто выплатить 50% прибыли, поделившись 50% суммы с инвесторами. 2️⃣ Ввести новую временную надбавку к НДПИ или изъять деньги через спецналог. В этом случае казна забирает 100% средств, а инвесторы остаются ни с чем. Пока что в бюджете-2027 нет прямых признаков, что государство пойдет по первому пути. Обсуждается активно второй путь, но не для Газпрома. Поэтому получается двоякая ситуация. Возможно, было принято решение снова перенести этот вопрос, уже на 2028 год. Тогда и дивиденды никто не получит, но и спецналога не будет 🤔 Для акций это означает, что они продолжат болтаться около дна... 🖼Вячеслав Таквель