«РусГидро» наращивает долговую нагрузку на фоне большой стройки на Дальнем Востоке — 28 августа 2026 г. в 11:24:16.501
«РусГидро» наращивает долговую нагрузку на фоне большой стройки на Дальнем Востоке ⚡️ Чистая прибыль «РусГидро» по МСФО достигла 60,1 млрд руб. по итогам первого полугодия 2026 г. против прибыли в 31,6 млрд руб. годом ранее. Выручка группы увеличилась на 19% в сравнении с первым полугодием 2025 г. (до 387,1 млрд руб.), в том числе из-за роста оптовых цен и выработки электроэнергии во второй ценовой зоне, а также поэтапной либерализации цен на Дальнем Востоке: норматив продаж электроэнергии для региональных ГЭС увеличился в нынешнем году с 2,5% до 22%. Впрочем, дальневосточные активы компании остаются убыточными: госсубсидии для энергокомпаний ДФО достигли 39,7 млрд руб. в первой половине 2026 г., в то время как EBITDA сегмента составила 38 млрд руб. К числу других «болевых точек» относятся: ▪️ Рост долга: общая сумма долгосрочных и краткосрочных заемных средств выросла на 9% за первые шесть месяцев 2026 г., с 774,5 млрд до 842,3 млрд руб., в том числе из-за привлечения средств на обширную инвестпрограмму на Дальнем Востоке; ▪️ Отрицательный свободный денежный поток: сумма капзатрат (122,9 млрд руб.) и уплаченных процентов (64,9 млрд руб.) превысила операционный поток (131,3 млрд руб.) на 56 млрд руб.; ▪️ «Пограничное» соотношение чистого долга и EBITDA (2,98x, при том что уровень выше 3x считается высокорискованным); ▪️ Высокая доля госсубсидий в структуре прибыли до налогообложения (41,1 млрд из 81,5 млрд руб., т.е. 46%). Справедливости ради, финансовое положение «РусГидро» в ближайшие годы должно улучшиться: ввод дальневосточных ТЭС позволит компании уменьшить величину капзатрат, а дальнейшая либерализация цен на Дальнем Востоке обеспечит прирост выручки. Однако акционерам вряд ли придётся рассчитывать на дивиденды до конца текущего десятилетия. Подписывайтесь на Высокое напряжение